Kodėl įsigyjamos sėkmingos įmonės

Susijungimų ir įsigijimų pasaulyje paprastai yra keli šimtai sandorių per savaitę. Nors daugumos iš milijardų dolerių tarpvalstybiniai sandoriai pritraukia didžiąją dalį spaudos pranešimų, didžioji dauguma sandorių įtraukia labai mažas ir vidutinės rinkos įmones. Šie sandoriai apima įmonių susijungimą, įsigijimą, išpirkimą finansiniu svertu, vadovų išpirkimą ar rekapitalizavimą ir apima įmones, kurių įmonės vertė yra nuo dviejų iki kelių šimtų milijonų dolerių.

Yra daugybė priežasčių, kodėl savininkai parduoda savo įmones ar ieško strateginių ir kapitalo kaupimo alternatyvų. Įvairių tikslų įgyvendinimui yra daugybė sandorių struktūros galimybių. Savininkas, dažnai pasitelkęs patyrusį įmonių susijungimų ir įsigijimų (M&A) patarėją, ieškos struktūros, kuri geriausiai atitiktų vieną ar kelis jo tikslus.

Skaitykite toliau, kai iš pardavėjo perspektyvos ieškosime „M&A“ motyvų. Suprasti šį procesą gali būti svarbus žingsnis investuotojams tyrinėjant įmonę, kuriai jie priklauso, ar ketinančią įsigyti. Kas atsitiks su įmone ją įsigijus, dažnai lemia išsami informacija apie susijungimų ir įsigijimų procesą.

Kodėl savininkai parduoda

Savininkai, kurie sutinka parduoti savo įmones, gali būti pavargę nuo verslo valdymo ir siekia visiškai arba iš dalies pasitraukti. Jei savininkas nori likviduoti 100% savo kapitalo, įsigyjantys investuotojai paprastai pasiūlo mažesnę įsigijimo kainą. Iš dalies tai lemia didesni sunkumai, numatomi vykdant verslą po operacijos, jei savininkas negali padėti integruoti.

Rekapitalizacija, kai pasibaigiantis savininkas pasilieka mažumos nuosavybės dalį versle (paprastai 10–40%), yra labiau paplitusi struktūra. Šiuo atveju pasitraukiantis savininkas turi paskatinimą padėti padidinti verslo vertę (paprastai pasitelkdamas ne visą darbo dieną). Pasitraukusiam savininkui vis tiek bus naudingas pamažu mažėjantis vaidmuo operacijoje ir laisvė mėgautis laisvalaikio praleidimais. Kai savininkas visiškai nebenaudoja paveikslo, jungtinis subjektas turės parengtą planą, kaip toliau plėsti verslą tiek vidaus, tiek įsigyjant. Be to, išeinantis kontrolinis savininkas pamatys savo nuosavybės vertės padidėjimą, jei bus pasiekti veiklos rodikliai. Didelės įmonės gauna aukštesnį rinkos kartotinį vertinimą, palyginti su mažesnėmis įmonėmis, iš dalies dėl mažesnės įmonių rizikos.

Pasitraukiantis savininkas taip pat gali norėti konvertuoti savo kapitalą į grynuosius pinigus. Taip yra todėl, kad daugelis verslo savininkų turi didelę grynąją vertę, tačiau didelė šios vertės dalis versle dažnai būna susieta ir todėl nelikvidi. Šios valiutos atrakinimas likvidumo įvykio metu gali sumažinti pardavėjo riziką, diversifikuodamas savo portfelį ir leisdamas pardavėjui išlaisvinti daugiau grynųjų.

Kitas dažnas pasitraukimo scenarijus susijęs su senyvo amžiaus savininku, kuris patiria sveikatos problemų arba yra per senas, kad galėtų efektyviai valdyti verslą. Dėl tokių situacijų dažnai reikia greitai surasti pirkėją. Nors strateginių įmonių verslo plėtros pareigūnai gali greitai perkelti įmonių susijungimų ir įsigijimų procesą, didelės įmonės dažnai nepakankamai greitai reaguoja, nes joms trukdo daugybė biurokratinių procesų, dėl kurių vėluojama (pvz., Vadovybės ir valdybos patvirtinimai).

Įsigijimo pusė

Įsigijimo rinkoje atrodo, kad privatus kapitalas yra geriau pritaikytas greitai sudominti savininką, įvertinti verslą ir užbaigti įsigijimą. Pakankamai gerai valdomą vidutinės rinkos bendrovę galima įsigyti per tris – šešis mėnesius, jei abi šalys yra tikrai investuotos į sandorį. Tai ypač pasakytina apie tai, kai pasitraukiantys akcininkų buhalteriai lengvai pateikia metinę ir mėnesinę finansines ataskaitas, o jei įsigyjančio kapitalo grupė jau turi apskaitos ir teisinio, deramo patikrinimo komandą, pasirengusią įsikurti.

Šeimos ginčai taip pat yra dažnas įsigijimo veiksnys. Sutuoktinis ar artimas giminaitis gali piktnaudžiauti įmonės turtu siekdamas asmeninės naudos, dėl ko prastos įmonės veiklos rezultatai ir žema moralė. Priimami investuotojai gali atsikratyti asocialių asmenų ir atkurti gerą verslo valdymo praktiką, taip pat suteikti ramybę pardavėjui.

Strateginės pardavimo priežastys

Pardavėjas gali bandyti parduoti savo įmonę veiklos ar strateginiais tikslais. Pavyzdžiui, savininkas gali norėti:

• Padidinkite rinkos dalį: didesnė įsigyjanti įmonė turi papildomus platinimo ir rinkodaros kanalus arba atpažįstamą prekės ženklą ir prestižą, kurį tikslinė įmonė gali panaudoti.
• Išplėtimo finansavimas: Įsigyjantis subjektas turi pinigų naujos įrangos, reklamos ar papildomos geografinės vietos finansavimui, padidindamas tikslo veiklos pėdsaką.
• Didinamas kapitalas įsigijimui : Įsigyjantis subjektas turi kapitalo ar skolos pajėgumų atlikti kaupimo procesą. Kitaip tariant, ji gali įsigyti mažesnių konkurentų ir padėti įtvirtinti pramonės šaką. Tikslas veikia su mažiau konkurentų pramonėje ir turi prieigą prie buvusių konkurentų išteklių (vadybos talentų, gaminio kompetencijos ir kt.).
• Geriau valdyti: Patronuojanti įmonė turi aukštesnį valdymą, kad atrastų vertę tiksliniame versle. Įsigytas verslas gali būti profesionalizuotas (turėti geresnes IT sistemas, apskaitos kontrolę, įrangos priežiūrą ir kt.)
• Paįvairinti santykinai orientuotą klientų bazę: mažos įmonės dažnai turi didelę dalį savo pajamų bazės iš vieno ar santykinai nedidelio skaičiaus klientų. Klientų koncentracija žymiai padidina įmonės riziką, nes verslas gali bankrutuoti praradęs vieną ar daugiau pagrindinių klientų. Didesnė klientų bazė, tikėtina, turinti diversifikuotą pajamų srautą, sumažina grynųjų pinigų įplaukų nepastovumą ir padidina įmonės vertę.
• Įvairinkite produktų ir paslaugų pasiūlą: jei tiksliniame versle siūlote papildomų produktų ir paslaugų, jis gali suvaldyti daugiau klientų ir padidinti pajamas.
• Saugus lyderystės perėmimas: Verslo savininkas galbūt neinvestavo laiko ir pastangų įpėdinio identifikavimui ir viliojimui, todėl reikėjo parduoti verslą, kad būtų užtikrintas jo efektyvus veikimas.

Kiti veiksniai

Makroekonominė aplinka taip pat gali būti postūmis parduoti. Didžiulis JAV ekonomikos kapitalas padidino įsigijimo kainas. Paprastai savininkai nori pasinaudoti pardavėjo rinka ir samdo konsultantus, norėdami parduoti savo verslą didesnėms kartotinėms. Didžiulės grynųjų pinigų sumos konkuruodamos dėl įsigijimų, pirkėjai (ypač privataus kapitalo) tapo lankstūs sudarydami sandorius, kad atitiktų esamų akcininkų pageidavimus ir tikslus. Nors pardavėjo rinka teikia tokias lengvatas ir teikia naudą, jei savininkai per daug nutolsta nuo pagrįstų ir sąžiningų savo įmonių kainų, jie rizikuoja susprogdinti sandorį ir prarasti milijonus dolerių.