Įmonių bankrotas: apžvalga

Jei įmonei, kurią investavote į bankroto bylas, pasisekė susigrąžinti pinigus, pesimistai sako - jei tai padarysite, yra tikimybė, kad atgausite centus už dolerį. Bet ar tai tiesa?

Deja, nėra visiems tinkamo atsakymo. Skirtingos bankroto bylos ar paraiškos paprastai suteikia tam tikrą idėją, ar vidutinis investuotojas atgaus visą savo finansinę dalį ar jos dalį, tačiau net ir tai nustatoma kiekvienu konkrečiu atveju. Taip pat egzistuoja kreditorių ir investuotojų, kuriems grąžinama pirma, antra ir paskutinė, tvarka. Šiame straipsnyje paaiškinsime, kas nutinka, kai valstybinė įmonė teikia apsaugą pagal JAV bankroto įstatymus ir kaip tai paveikia investuotojus.

Du pagrindiniai bankroto tipai

7 skyrius
JAV vertybinių popierių ir biržos komisija teigia, kad pagal JAV bankroto kodekso 7 skyrių "įmonė sustabdo visas operacijas ir visiškai išnyksta. Paskiriamas patikėtinis likviduoti (parduoti) įmonės turtą, o pinigai naudojami skoloms padengti. . “

Tačiau ne visos skolos yra lygios. Nenuostabu, kad pirmiausia mokama mažiausiai riziką prisiėmusiems investuotojams ar kreditoriams. Pavyzdžiui, investuotojams, turintiems bankrutavusio koncerno įmonių obligacijas, rizika yra santykinai mažesnė: jie jau buvo atsisakę galimybės dalyvauti bet kokiame pertekliniame bendrovės pelne, mainais už saugumą gauti nurodytas palūkanas.

Tačiau akcijų savininkai turi visas galimybes pamatyti savo dalį bendrovės nepaskirstytojo pelno, kuris atsispindėtų akcijų kainoje. Tačiau šios padidintos grąžos galimybės pranašumas yra rizika, kad akcijos gali prarasti vertę. Taigi bankrutavus 7 skyriui, nuosavybės vertybinių popierių savininkams negali būti visiškai kompensuota jų akcijų vertė. Atsižvelgiant į rizikos ir grąžos pranašumus, atrodo teisinga (ir logiška), kad bankrutavus akcininkams, antrame laike yra obligacijų savininkai.

Užtikrinti kreditoriai, kurie labiau vengia rizikos nei įprasti obligacijų turėtojai, priima labai žemas palūkanų normas mainais už papildomą įmonės turto, įkeisto prieš įmonės įsipareigojimus, saugumą. Todėl, kai įmonė išgyvena, užtikrintiems kreditoriams grąžinama, kol bet kurie nuolatiniai obligacijų savininkai pradeda matyti savo dalį torto. Šis principas vadinamas absoliučiu prioritetu. (Norėdami gauti daugiau įžvalgos, skaitykite mūsų pradedančiųjų vadovą apie investavimą į atsargas.)

11 skyrius
Šis JAV bankroto kodekso procesas yra susijęs ne su skolininko verslo uždarymu, bet su jo verslo reikalų ir turto pertvarkymu. Bendrovė, kuriai taikomas 11 skyrius, tikisi ateityje grįžti į įprastas verslo operacijas ir patikimą finansinę būklę; šio tipo bankrotus paprastai pateikia korporacijos, kurioms reikia laiko restruktūrizuoti nevaldomą skolą.

11 skyrius suteikia įmonei naują pradžią, priklausomai nuo to, ar ji įvykdys įsipareigojimus pagal reorganizavimo planą. 11 skyriaus pertvarkymas yra pats sudėtingiausias ir dažniausiai pats brangiausias iš visų bankroto bylų. Todėl jis pradedamas tik po to, kai įmonė atidžiai išanalizavo ir apsvarstė visas alternatyvas.

Akcinės bendrovės linkusios bandyti teikti bylas pagal 11, o ne 7 skyrių, nes tai leidžia joms vis dar vykdyti savo verslą ir kontroliuoti bankroto procesą. Užuot tiesiog perleidusi savo turtą patikėtiniui, 11 skyriuje nagrinėjama įmonė turi galimybę pakeisti savo finansinę struktūrą ir vėl būti pelninga. Jei procesas nepavyksta, visas turtas likviduojamas ir suinteresuotosioms šalims išmokama pagal absoliutų prioritetą.

Atminkite, kad 11 skyrius nėra „be kalėjimo“ kortelė. Kai bendrovė pateikia paraišką dėl 11 skyriaus, jai paskiriamas komitetas, kuris atstovauja kreditorių ir akcininkų interesams. Šis komitetas bendradarbiauja su įmone, kad parengtų įmonės pertvarkymo planą ir išgautų ją iš skolų, pertvarkant ją į pelningą įmonę. Akcininkams gali būti suteiktas balsavimas dėl plano, tačiau, kadangi jų pirmenybė yra antra visiems kreditoriams, tai niekada negarantuojama. Jei komitetas negali parengti tinkamo reorganizavimo plano ir patvirtinti teismų, akcininkai gali nesugebėti sustabdyti savo įmonės turto pardavimo kreditoriams. (Susijusius skaitymus skaitykite skyrelyje „Pelno ieškojimas sunkiose atsargose“.)

Kaip bankrotas paveikia investuotojus

Jei esate investuotojas, esate tarp uolų ir sunkių vietų, jei jūsų įmonė susiduria su bankrotu. Akivaizdu, kad niekas neinvestuoja pinigų į bendrovę nei per savo akcijas, nei pagal skolos priemones, nesitikėdami, kad ji paskelbs bankrotą. Tačiau kai jūs rizikuojate be nerizikingos vyriausybės išleistų vertybinių popierių srities, jūs prisiimate šią papildomą riziką.

Kai įmonei iškeliama bankroto byla, jos akcijomis ir obligacijomis paprastai prekiaujama, nors ir ypač žemomis kainomis. Apskritai, jei esate akcininkas, paprastai pastebėsite, kad per tą laiką iki bendrovės bankroto paskelbimo labai sumažės jūsų akcijų vertė. Beveik bankrutavusių bendrovių obligacijos paprastai vertinamos kaip nepageidaujamos.

Kai jūsų įmonė bankrutuoja, labai tikėtina, kad negrąžinsite visos savo investicijos vertės. Tiesą sakant, yra tikimybė, kad nieko negrąžinsite. Štai taip SEC apibendrina tai, kas gali nutikti akcijų ir obligacijų turėtojams per 11 skyrių:

"11 skyriaus bankroto metu obligacijų savininkai nustoja gauti palūkanas ir pagrindines įmokas, o akcininkai nebegauna dividendų. Jei esate obligacijų savininkas, mainais už savo obligacijas, naujas obligacijas ar akcijų ir obligacijų derinį galite gauti naujų akcijų. Jei esate akcininku, patikėtinis gali paprašyti jūsų atsiųsti savo atsargas mainais į reorganizuotos įmonės akcijas. Naujų akcijų gali būti mažiau ir jų vertė mažesnė. Reorganizavimo plane nurodomos jūsų, kaip investuotojo, teisės ir tai, ko galite tikėtis gauti, jei ką, iš įmonės “.

Iš esmės, kai jūsų įmonei taikoma bet kokia bankroto apsauga, jūsų, kaip investuotojo, galimybės ir teisės pasikeičia, kad atspindėtų įmonės bankroto statusą. Nors kai kurios įmonės po restruktūrizavimo iš tiesų sėkmingai grįžta, turite suprasti, kad rizika, kurią prisiėmėte investuodama į įmonę, gali tapti realybe. Ir jei jūsų akcijų paketas įmonėje iki 11 skyriaus restruktūrizuotoje įmonėje bus vertas ko nors, tikėtina, kad jos nebus tiek, kiek buvo pirmą kartą įžengus į savo poziciją, ir ji nebus tokia pati.

7 skyriaus bankroto metu investuotojai laikomi ypač žemais laiptais. Paprastai įmonės, kuriai atliekama 7 skyriaus procedūra, akcijos paprastai yra bevertės, o investuotojai praranda investuotus pinigus. Jei turite obligaciją, galite gauti dalelę jo nominalios vertės. Tai, ką gausite, priklauso nuo turimo paskirstyti turto kiekio ir to, kur jūsų investicija patenka į prioritetų sąrašą.

Apsaugoti kreditoriai turi geriausias galimybes pamatyti, kaip jiems grįš pradinės investicijos. Neužtikrinti kreditoriai ir akcininkai, prieš gaudami kompensaciją už didesnio pelningumo investicijas, turi palaukti, kol užtikrintiems kreditoriams bus padaryta tinkama kompensacija. Kadangi akcijų savininkai paskutinę eilę, paprastai jie gauna mažai, jei nieko.

Esmė

Investuotojo požiūriu, apie bankrotą nėra daug ką pasakyti. Nesvarbu, kokio tipo investicijas atlikote įmonėje, bankrutavus jūs tikriausiai gausite mažesnę investicijų grąžą, nei tikėjotės. Jūs, kaip individualus investuotojas, neturite daugiau nuomonės apie įmonės restruktūrizavimo planą, nei apie kitus korporacinius veiksmus, už kuriuos balsuoja akcininkai.

Apskritai, 11 skyrius yra geresnis nei 7 skyrius, tačiau abiem atvejais nereikėtų tikėtis, kad grąžinsite didelę dalį savo investicijų. Palyginti nedaug įmonių, kurioms iškelta 11 skyriaus procedūra, po reorganizacijos vėl gali būti pelningos; net jei jie tai daro, tai nėra greitas procesas. Jūs, kaip investuotojas, turėtumėte reaguoti į įmonės bankrotą panašiai, kaip ir tada, jei kuri nors iš jūsų akcijų imtųsi netikėto nardymo: pripažinkite ir sutikite su dramatiškai sumažėjusiomis įmonės perspektyvomis ir paklauskite savęs, ar vis dar norite būti įsipareigoję.

Jei atsakymas yra ne, atleisk savo nesėkmingą investiciją; Laikydamiesi įmonės bankroto bylos iškils tik nemigos naktimis ir galbūt dar didesniais nuostoliais ateityje.