Pavojingas pigių pinigų viliojimas

„Ne pinigų“ (OTM) pasirinkimo sandorių kainos yra pigesnės nei „pinigų“ (ATM) arba „pinigų“ (OTM) pasirinkimo sandorių kainos, nes pagal OTM opcionus reikalaujama, kad pagrindinis turtas judėtų toliau, siekiant opciono vertės (vadinamas priemoka) iš esmės padidinti. Tai, kas atrodo pigu, ne visada yra geras sandoris, nes dažnai dėl priežasties viskas yra pigu. Tai reiškia, kad tinkamai parinkus ir tinkamu metu nusipirkus OTM parinktį, tai gali atnešti didelę grąžą, taigi ir vilioti.

Nors pinigų pasirinkimo sandorių pirkimas gali būti pelninga strategija, pinigų uždirbimo tikimybė turėtų būti įvertinta atsižvelgiant į kitas strategijas, tokias kaip tiesiog bazinių akcijų pirkimas, pinigų pirkimas ar arčiau pinigų pasirinkimo sandoriai.

Pinigų išvilioti pasirinkimo galimybės

Pirkimo pasirinkimo sandoris laikomas OTM, jei pasirinkimo sandorio pardavimo kaina yra didesnė už dabartinę pagrindinio vertybinio popieriaus kainą. Pvz., Jei vertybinių popierių prekyba yra 22, 50 USD už akciją, tada 25-ies kainų pasirinkimo sandoris šiuo metu yra „be pinigų“.

Pardavimo pasirinkimo sandoris laikomas OTM, jei pasirinkimo sandorio pardavimo kaina yra mažesnė už dabartinę pagrindinio vertybinio popieriaus kainą. Pvz., Jei vertybinių popierių prekyba yra 22, 50 USD už akciją, tada 20 kainų parduoti pasirinkimo parinktis yra „už pinigus“.

OTM (ir ITM) laipsniai kiekvienu atveju skiriasi. Jei pirkimo-pardavimo pasirinkimo sandorio pradinė kaina yra 75, o vertybinių popierių prekyba siekia 50 USD, šis pasirinkimas yra išeitis iš pinigų, o tokio pasirinkimo sandorio kaina bus labai maža. Kita vertus, pasirinkimo sandoris su 55 įspėjimais yra daug artimesnis 50 USD dabartinei kainai, todėl šis pasirinkimas kainuos daugiau nei 75 įspėjimai.

Kuo labiau pasirinkta pinigų išeitis, tuo pigesnė, nes labiau tikėtina, kad pagrindiniai fondai negalės pasiekti tolimiausios kainos. Panašiai OTM parinktys, kurių galiojimo laikas yra artimesnis, kainuos mažiau nei pasirinkimo sandoriai, kurių galiojimas pasibaigs. Pasirinkimas, kurio galiojimo laikas greitai baigiasi, turi mažiau laiko pasiekti įspėjimo kainą, o jo kaina yra pigesnė nei OTM pasirinkimo sandorio, ilgesnio iki galiojimo pabaigos. OTM opcionai taip pat neturi vidinės vertės, o tai yra dar viena didelė priežastis, kodėl jie yra pigesni nei ITM opcionai.

Kalbant apie teigiamą pusę, OTM galimybės siūlo puikias finansinio sverto galimybes. Jei pagrindinės akcijos juda numatoma linkme, o OTM opcionas ilgainiui tampa ITM opcionu, jo kaina procentais padidės daug daugiau, nei jei prekybininkas pirktų ITM opcioną.

Dėl tokio mažesnių kaštų ir didesnio sverto derinio prekybininkai gana dažnai renkasi OTM, o ne bankomatų ar ITM opcijas. Tačiau kaip ir visi kiti dalykai, nemokamų pietų nėra ir yra svarbių kompromisų, į kuriuos reikia atsižvelgti. Norėdami tai geriausiai parodyti, pažiūrėkime į pavyzdį.

Pirkimas vertybinių popierių

Tarkime, kad prekybininkas tikisi, kad tam tikros atsargos padidės per ateinančias kelias savaites. Akcijos prekiauja 47, 20 USD akcija. Pats aiškiausias būdas išnaudoti potencialų žingsnį yra nusipirkti 100 akcijų akcijų. Tai kainuotų 4720 USD. Už kiekvieną dolerį akcijos didėja / mažėja, prekybininkas padidėja / praranda 100 USD.

Pirkimas pasirinkimu „pinigais“

Kita alternatyva yra įsigyti ITM skambučio variantą, kurio pradinė kaina yra 45 USD. Ši galimybė liko tik 23 dienos iki galiojimo pabaigos ir prekiauja 2, 80 USD (arba 280 USD už vieną sutartį, kuria kontroliuojamos 100 akcijų). Neįprasta šios prekybos kaina yra 47, 80 USD už akciją (45 USD pradinė kaina + 2, 80 USD sumokėta priemoka). Bet kokia kaina, viršijančia 47, 80 USD, šią parinktį gaus su kaupu. Jei akcijų galiojimo laikas pasibaigs mažiau nei 45 USD už akciją, ši pasirinkimo teisė pasibaigs ir bus nenaudinga, o visa premijos suma bus prarasta.

Tai aiškiai parodo sverto poveikį. Užuot pateikęs 4720 USD, kad nusipirktų akcijas, prekybininkas išleidžia tik 280 USD. Už šią kainą, jei akcijos padidėja daugiau nei 0, 60 USD už akciją (nuo dabartinės 47, 20 USD iki 47, 80 USD), opcionų prekybininkas uždirbs pelną iš vieno taško į akcijų prekybininką, kuris rizikuoja žymiai daugiau pinigų. Įspėjimas yra tas, kad prieaugis turi įvykti per kitas 23 dienas, o jei to nepadarys, prarandama 280 USD.

Pirkimas, kur nėra pinigų

Kita alternatyva prekybininkui, kuris yra įsitikinęs, kad pagrindinės akcijos netrukus prasmingai kelsis, yra nusipirkti OTM pirkimo pasirinkimo sandorį, kurio pradinė kaina yra 50 USD. Kadangi pasirinkimo sandorio pradinė kaina yra beveik trimis doleriais didesnė už akcijos kainą (47, 20 USD), o iki galiojimo pabaigos liko tik 23 dienos, ši galimybė prekiauja vos 0, 35 USD (arba 35 USD už vieną sutartį).

Prekybininkas galėjo įsigyti aštuonis iš šių 50 įspėjimo kainos skambučių už tokias pačias išlaidas, kaip ir pirkdamas vieną iš 45 ITM skambučių. Tokiu būdu ji patirs tą pačią dolerio riziką (280 USD), kaip ir 45 įspėjimo apie kainą reikalavimo savininkė. Neigiama rizika yra ta pati, nors didesnė procentinė tikimybė prarasti visą įmoką. Mainais už tai yra kur kas didesnis pelno potencialas. Pažymėkite dešinę x ašies pusę žemiau esančiame grafike. Pelno skaičiai yra žymiai didesni, nei buvo matyti ankstesniuose grafikuose.

Įsigijimas viliojantį „pigų“ OTM variantą subalansuoja didesnio sverto norą su paprastų tikimybių realybe. Naujausia 50 pasirinkimo sandorių kaina yra 50, 35 USD (50 įspėjimo kaina plius 0, 35 sumokėta priemoka). Ši kaina yra 6, 6% didesnė nei dabartinė akcijų kaina. Kitaip tariant, jei per kitas 23 dienas akcijos padarys mažiau nei surinks daugiau nei 6, 6%, ši prekyba praras pinigus.

Galimos rizikos ir naudos palyginimas

Šioje diagramoje pateikiami svarbūs kiekvienos iš trijų pozicijų duomenys, įskaitant numatomą pelną - doleriais ir procentais.

Svarbiausias dalykas, kurį reikia atkreipti į lentelę, yra grąžos skirtumas, jei akcijų vertė siekia 53 USD, o ne tuo atveju, jei akcijų vertė siekia tik 50 USD už akciją. Jei akcijų galiojimo laikas pasibaigtų iki 53 USD akcijos, OTM 50 kvietimas gautų 2120 USD arba + 757%, palyginti su 520 USD pelnu (arba + 185%) už ITM 45 pirkimo opcioną ir + 580 USD., arba + 12% už ilgą akcijų poziciją.

Tačiau norint, kad tai įvyktų, atsargos turi viršyti 12% (nuo 47, 20 iki 53 USD) vos per 23 dienas. Toks didelis svyravimas dažnai yra nerealus per trumpą laiką, nebent įvyktų didelis rinkos ar įmonės įvykis.

Dabar pagalvokite, kas atsitiks, jei akcijų uždarymo sandoris baigsis 50 USD už opciono galiojimo dieną. Prekybininkas, nusipirkęs 45 skambutį, uždaromas su 220 USD pelnu arba + 70%. Tuo pačiu metu 50 skambučio galiojimo laikas baigiasi bevertiu būdu, o 50 skambučio pirkėjas patiria 280 USD nuostolių arba 100% pradinių investicijų. Nepaisant to, kad ji teisingai prognozavo, kad atsargos kils ... jos tiesiog nepadidėjo.

Esmė

Spekuliatoriui priimtina lažintis dėl didelio tikėtino žingsnio. Tačiau svarbiausia yra pirmiausia suprasti unikalią bet kurios pozicijos riziką. Antra, apsvarstyti alternatyvas, kurios galėtų pasiūlyti geresnį pelningumo ir tikimybės kompromisą. Nors OTM parinktis gali pasiūlyti didžiausią užstatą, jei jis pasiteisins, tikimybė, kad galimybė išpirkti pinigus bus daug verta, yra maža.

Šios diagramos yra tik įvairių scenarijų pelno / nuostolių potencialo pavyzdžiai. Kiekviena prekyba yra skirtinga ir pasirinkimo sandorių kainos nuolat kinta, nes keičiasi kitų pagrindinių ir kitų kintamųjų kaina.