Grįžtamasis ryšys
„Backback“ apibūdina staigų padidėjusį pardavimo spaudimą, kurį investuotojai daro dėl išleidžiamos šalies bendrovės kotiruojamųjų akcijų dėl artėjančio tarpvalstybinio susijungimo ar įsigijimo. Kai kuriose situacijose užsienio investuotojai neturi kito pasirinkimo, kaip parduoti savo akcijas, kai susijungimas lemia investiciją, kuri nebeatitinka jų investavimo tikslų.
Grąžinimas taip pat gali reikšti investuotojo teisę konvertuoti Amerikos depozitoriumo kvitą (ADR) į jam atstovaujamas akcijas.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Grįžimas yra padidėjęs pardavimo spaudimas dėl tarpvalstybinio susijungimo ar įsigijimo.
- Pardavimas vyksta todėl, kad investuotojai gali nenorėti laikyti naujos užsienio investicijos arba naujoji įmonė gali nebeatitikti investuotojo ar fondo valdytojo investavimo kriterijų.
- ADR grąžinimas taip pat gali atsirasti dėl kainų neatitikimų, kai įmonė yra kotiruojama daugiau nei vienoje pasaulinėje biržoje. Arbitrai parduos akcijas, kurių kainos yra didesnės, ir superka mažesnes.
Supratimas apie grįžtamąjį ryšį
Grįžimas atsiranda tada, kai vertybinis popierius mato padidėjusį spaudimą pardavimui dėl artėjančio tarpvalstybinio susijungimo. Taip nutinka todėl, kad naujai susijungusi įmonė nebebus įsisteigusi vienoje iš šalių. Šalies, kurioje įmonė nebegyvens, investuotojai gali parduoti savo akcijas, nes akcijos greičiau parodys užsienio, o ne vietinę investiciją. Fondo valdytojai gali būti priversti parduoti savo akcijas, nes susijungusi užsienio įmonė gali nebeatitikti fondo portfelio kriterijų.
Pavyzdžiui, A šalies technologijų indekso fondas prekiauja tik A šalies technikos akcijomis. Šalies A pirmaujanti technologijų įmonė ABC nusprendžia susijungti su B šalies pirmaujančia įmone DEF ir B šalyje įsteigia naują bendrovę ABEF.
Grynasis šio veiksmo poveikis priverstų anksčiau minėtą indekso fondą parduoti visas savo ABC akcijas, nes įmonė nebetilps fondo investavimo tezėje. Tokiais atvejais įmonės turėtų išnagrinėti srautą, atsirandantį dėl korporatyvinių veiksmų, siekiant užkirsti kelią akcijų kainų kritimui.
ADR grąžinimas įvyksta tada, kai ADR kaina yra didesnė nei paprastųjų bendrovės akcijų, kuriomis prekiaujama biržoje kotiruojamoje rinkoje, akcijų kaina. Arbitrai gali gauti pelną parduodami akcijas, kurių kainos yra didesnės, ir tuo pačiu metu įsigydami akcijas, kurių kainos yra mažesnės.
Grįžtamojo ryšio aktualumas
Tarpvalstybiniai susijungimai ir įsigijimai didėja, nes pasaulio rinkos tampa labiau susietos ir įmonės mato galimą sinergiją, susijungdamos su tarpvalstybinėmis bendrovėmis. Didžiąją šio veiksmo dalį lėmė palankesnis apmokestinimas įmonėms, esančioms už JAV ribų. Tai paskatino daugybę didelių konsolidacijų, vadinamų įmonių inversijomis, kai susijungusios bendrovės buveinė yra pagrindinėje buveinėje tokioje žemo pelno mokesčio šalyje kaip Airija ar Anglija. Vienoje didžiausių inversijų dalyvavo sveikatos priežiūros kompanijos „Allergan“, „Mylan“ ir „Medtronic“ bei pramonės įmonės „Johnson Controls“.
Šie sandoriai nesukėlė rimto grąžinimo, tačiau jie paveikė bendrovės akcininkus, perkeliančius jos gyvenamąją vietą mokesčių srityje į užsienio šalį. Pagal IRS taisykles per invazijos įniršį 2012–2016 m. Šių bendrovių investuotojai buvo apmokestinami taip, tarsi jie būtų pardavę visas savo akcijas.
ADR ir depozitoriumo pakvitavimai už užsienio vertybinių popierių prekybą rinkose, kur jų buveinė nėra, padidino įtaką, sukurdami daugiau galimybių grįžti. 2018 m. Pabaigoje galima įsigyti daugiau nei 2200 ADR.
Grįžimo realiame pasaulyje pavyzdys
2004 m. Ispanijos bankas „Santander“ nupirko JK „Abbey National“ banką už 8, 5 milijardo svarų sterlingų grynaisiais ir akcijomis. Kol vyko bendrovės pasiūlymas, 14 iš 20 didžiausių „Abbey“ akcininkų sumažino savo pozicijas 56%, rašo „Finacial Times“. Tai yra didelis pardavimo slėgis dėl įsigijimo, vadinamas atgaliniu.
Siekdamas išvengti tolesnio grąžinimo, Santanderis mėgino nuraminti JK akcininkus, leisdamas jiems gauti dividendus svarais sterlingų. Tai leido JK turėtojams išvengti išlaidų, susijusių su eurų dividendų konvertavimu į jų gimtosios šalies sterlingus. Įsigijimas buvo baigtas 2004 m. Pabaigoje.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.