Kaip rasti P / E ir PEG santykį

Skaitydami apie įmonės veiklą ar tyrinėdami jos rezultatus, dažnai apmąstysite pajamų apskaičiavimą, tačiau ar šie skaičiai jums turi prasmę? Ar galėtumėte pasakyti skirtumą tarp P / E santykio su PEG santykiu?

Bendrovės akcijų kaina (vienai akcijai), padalyta iš paskutinio 12 mėnesių vienos akcijos pelno, vadinama jos kainos ir pelno santykiu (P / E santykis). Jei šis P / E santykis padalytas iš numatomo uždarbio augimo ateityje, rezultatas vadinamas kainos / uždarbio ir augimo santykiu (PEG santykis). Daugybė informacijos apie tai, kaip nustatyti tinkamus atsargų koeficientus ir panaudoti juos veiksmingai vertinant atsargas, aptaria tokius rodiklius kaip atsargų istoriniai santykiai, naudojant juos pramonės rodikliams lyginti ar tokiems teiginiams kaip „PEG mažesnis nei 1 yra gerai. "

Ši informacija nėra neteisinga, tačiau, jei jums reikia suprasti ir rasti šiuos koeficientus sau, jums reikės papildomos pagalbos. Laimei, naudojant paprastą rankinę finansinę skaičiuoklę, norint rasti racionalų P / E ir PEG santykį, yra paprastas matematinis metodas.

Pajamų pajamingumas

Geriausias būdas suprasti P / E santykio reikšmingumą yra jį apversti. Padaliję pajamas iš kainos (E / P), gausite atvirkštinį P / E santykį, kuris vadinamas pajamų pajamingumu. Pajamų pajamingumas nurodo investuotojui, kokia grąža (remiantis vienai akcijai) akcijų akcininkai uždirbo per pastaruosius 12 mėnesių, remiantis dabartine akcijų kaina. Atminkite, kad uždarbis, nepriklausomai nuo to, ar jis bus išmokėtas dividendų forma, ar kurį bendrovė pasiliko reinvestuoti į tolesnio augimo galimybes, vis tiek priklauso akcininkams. Akcininkai tikisi, kad šie uždarbiai augs toliau, tačiau nėra galimybės tiksliai numatyti, koks bus tas augimas.

Pajamų pajamingumas vs. Obligacijų pajamingumas

Investuotojai visada gali naudotis daugybe investavimo galimybių. Tarkime, kad šios diskusijos tikslais galima pasirinkti tik akcijas ar obligacijas. Tiesios obligacijos, tiek vyriausybinės, tiek korporacinės, tam tikrą laiką moka garantuotą fiksuotą grąžos normą, taip pat garantuojamą pradinės investicijos grąžą to laikotarpio pabaigoje. Akcijų uždarbis nėra nei garantuotas, nei apibrėžtas laikotarpis. Tačiau pajamos gali augti, o obligacijų pajamingumas išlieka fiksuotas. Kaip jūs palygintumėte abu? Į kokius svarbiausius veiksnius reikia atsižvelgti?

Augimo tempas, numatomumas ir fiksuotų pajamų normos

Pagrindiniai veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti, yra šie: augimo tempas, prognozuojamas uždarbis ir dabartinės fiksuotų pajamų normos. Tarkime, kad jūs turite 10 000 USD investuoti ir kad JAV vyriausybės iždo obligacijos, kurių terminas yra penkeri metai, duoda 4% pelną. Jei investuosite į šias obligacijas, galite uždirbti 400 USD per metus (4% iš 10 000 USD), jei kaupsite 2 000 USD per penkerius metus. Pasibaigus penkeriems metams, jūs susigrąžinsite savo 10 000 USD investiciją, kai obligacija baigsis. Kaupiama grąža per penkerių metų laikotarpį yra 20% (2 000 USD / 10 000 USD).

Pavyzdys: Apskaičiuojant atsargų P / E

Tarkime, perkate „XYZ Corp.“ akcijas už 40 USD vienai akcijai ir kad per pastaruosius 12 mėnesių „XYZ“ uždirbo 2 USD už akciją. XYZ akcijų P / E santykis yra 20 (40 USD / 2 USD). XYZ uždarbis yra 5% (2 USD / 40 USD). Manoma, kad per ateinančius penkerius metus XYZ pajamos augs 10% per metus. Toliau darykime prielaidą, kad šis uždarbio augimas yra 100% prognozuojamas. Kitaip tariant, garantuojama, kad pajamos augs 10% per metus - ne daugiau, ne mažiau. Koks P / E santykis turėtų būti XYZ akcijos, kad tai būtų lygi investavimo galimybė į penkerių metų iždo obligacijas, kurių pajamingumas yra 4%?

Naudodami dabartinės / būsimos vertės skaičiuoklę, galime nustatyti XYZ matematinę vertę. Norėdami tai padaryti, imame 20% sukauptą obligacijos pajamingumą per ateinančius penkerius metus ir įvedame ją kaip būsimą vertę (FV). Įveskite „0“ kaip dabartinę vertę (PV). Įveskite „5“ kaip periodų skaičių (n). Įveskite 10 kaip metinę palūkanų normą (i). Dabar, naudodamiesi laikotarpio pradžios nustatymu (BGN), apskaičiuokite mokėjimą (PMT). Atsakymas bus rodomas kaip -2, 98. Pameskite neigiamą norėdami sužinoti, kad palyginamas uždarbis turėtų būti 2, 98%. Jei padalijame 1 iš 2, 98% (.0298), nustatome, kad P / E turėtų būti 33, 56. Kadangi dabartinis vienos akcijos pelnas yra 2 USD, akcijų kaina turėtų būti 67, 12 USD (2 USD x 33, 56). Pelno pajamingumas yra 2, 98% (2 USD / 67, 12 USD).

Jei investuosime 10 000 USD į XYZ akcijas už tokią kainą, gausime 149 akcijas. Pirmaisiais metais vienos akcijos pelnas turėtų padidėti 10%, nuo 2 USD vienai akcijai iki 2, 20 USD už akciją. Mūsų grąža bus maždaug 328 USD (149 akcijos x 2, 20 USD už akciją). Antraisiais metais pajamos iš mūsų investicijų padidės dar 10% iki maždaug 360 USD vienai akcijai. Treti metai bus 396 USD, po to eina ketveri metai po 436 USD, o galiausiai penkeri metai - 480 USD. Jei sudėsite juos kartu, gausite 2000 USD kaupiamąjį pelną - tą patį, kurį būtumėte gavę iš iždo obligacijų. Akcijų savininkas gaus 2 000 USD dividendų forma arba padidinus akcijų vertę, arba tiek, kiek. (Pastaba : paprastumo sumetimais mes ignoruojame pinigų vertės laiko vertę, gaudami pinigų srautus anksčiau per penkerių metų laikotarpį iždo obligacijoms, o ne akcijoms.)

Koks yra P / E, jei prognozuojama, kad XYZ pajamos augs 20% per metus? Atsakymas būtų 44, 64, o akcijų kaina turėtų būti 89, 28 USD. Pelno pajamingumas būtų 2, 24%. Pajamos iš jūsų 10 000 USD (112 akcijų) investicijos būtų 269, 323, 387, 464 ir 557 USD iš viso 2 000 USD. Intuityvu atrodo, kad akcijos, kurių pajamų augimas, kuris, kaip prognozuojama, bus didesnės nei kitos, prekiaus didesne P / E. Dabar matote, kodėl taip yra matematikos požiūriu.

Tikrasis pasaulis

Aukščiau pateiktame pavyzdyje XYZ P / E padidėjo nuo 33, 56 iki 44, 64, kai uždarbio lūkesčiai padidėjo nuo 10 iki 20%. Kas atsitiko su PEG? Esant 10%, PEG būtų 3, 36 (33, 56 / 10). Esant 20%, PEG būtų 2, 23 (44, 64 / 20). Kai viskas bus lygi, aukštesnio augimo bendrovių PEG paprastai bus mažesnės nei lėčiau augančių įmonių PEG, net jei P / E gali būti didesnis.

Realiame gyvenime uždarbis nėra tobulai prognozuojamas, todėl norėdami kompensuoti tą nuspėjamumo trūkumą, turite pakoreguoti reikalaujamą uždarbį iš garantuoto obligacijų pelningumo. Šio koregavimo dydis yra visiškai subjektyvus ir nuolat kinta keičiantis ekonominėms sąlygoms. Analizuodami tam tikras akcijas, turite atsižvelgti į tai, kaip nuspėjama, kad įmonės pelnas augo praeityje, taip pat dėl ​​galimų augimo trukdžių.

Aukščiau pateiktame pavyzdyje „XYZ“ akcijų kaina yra 40 USD už akciją. Priežastis, dėl kurios ji prekiauja 40 JAV dolerių, tikriausiai kyla dėl neaiškumų, susijusių su to numatomo pajamų augimo nuspėjamumu. Todėl rinka, remiantis tūkstančių investuotojų kaupiama subjektyvia perspektyva, nustatė didesnį grąžos reikalavimą. Jei „XYZ“ pajamos per ateinančius penkerius metus iš tikrųjų išaugs 10%, investuotojui, perkančiam akcijas po 40 USD vienai akcijai, bus gerai atlyginta, nes 10 000 USD (250 akcijų) uždarbis bus 500, 550, 605, 665 ir 732 USD. už iš viso 2 052, o ne 2 000 USD. Šios papildomos grąžos galimybė investuotojui kompensuoja riziką, kad numatomas 10% pajamų augimo tempas gali nepasireikšti.

Apibendrinant

Nepaisant subjektyvių rizikos vertinimo kintamųjų, P / E ir PEG santykiai turi matematinį pagrindimą. Pirma, santykiai grindžiami pajamų pajamingumo teorija, kuri sutampa su dabartinėmis fiksuotomis grąžos normomis. Kylant palūkanų normai, P / E santykiai bus linkę kristi, nes jie yra atvirkštiniai, o pajamų pajamingumas (E / P) turi didėti, kad būtų konkurencingas. Kritus palūkanų normai, P / E santykiai paprastai didėja, o pajamų pajamingumas mažėja.

Esmė

Be fiksuotų pajamų įtakos, P / E santykiai bus didesni akcijoms, kurių pelno augimas yra labiau prognozuojamas, ir mažesnis - akcijoms, kurių pajamų prognozavimo augimas yra mažesnis. Jei dvi atsargos yra palyginamai nuspėjamos, P / E bus didesnis toms akcijoms, kurių numatomas pelno augimas yra didesnis, ir mažesnėms, kai akcijos, kurių numatomas pajamų augimas yra mažesnis. PEG santykiai lėčiau augančioms įmonėms paprastai bus didesni nei greičiau augančioms įmonėms. Naudodamiesi pagrindine finansine skaičiuokle, galite nustatyti, kokie turi būti šie santykiai bet kuriuo momentu, esant bet kuriai aplinkybei.