144A taisyklė
144A taisykle iš dalies keičiami Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEK) apribojimai dėl privačiai platinamų vertybinių popierių prekybos, kad šiomis investicijomis galėtų prekiauti kvalifikuoti instituciniai pirkėjai ir trumpesniais laikymo laikotarpiais - šešiais mėnesiais ar metais, o ne įprastu dvejų metų laikotarpiu. . Nors 2012 m. Įvesta taisyklė iš esmės padidino paveiktų vertybinių popierių likvidumą, ji taip pat išreiškė susirūpinimą, kad ji gali padėti palengvinti nesąžiningus užsienio akcijų siūlymus ir sumažinti plačiajai visuomenei siūlomų vertybinių popierių asortimentą.
1:13144A taisyklė
Impulsas 144A taisyklei
Prieš siūlant vertybinį popierių plačiajai visuomenei, 1933 m. Vertybinių popierių įstatyme nustatyta, kad emitentas privalo jį įregistruoti SEC ir pateikti išsamius dokumentus, pateikdamas dokumentus agentūrai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- 144A taisykle keičiami SEC apribojimai, kad privačiais vertybiniais popieriais būtų galima prekiauti kvalifikuotiems instituciniams pirkėjams, turintiems daug trumpesnius laikymo laikotarpius ir neturintiems SEC registracijos.
- Idėja yra ta, kad patyrusiems instituciniams investuotojams nereikia tokio lygio informacijos ir apsaugos, kokio reikalauja asmenys.
- Kritikai pastebėjo skaidrumo trūkumą ir neaiškius apibrėžimus, kas yra kvalifikuotas institucinis pirkėjas.
- Išlieka susirūpinimas, kad pagal 144A taisyklę nesąžiningoms užsienio kompanijoms gali būti suteikta neteisėta prieiga prie JAV rinkos be SEC patikrinimo.
Tačiau 144A taisyklė buvo parengta pripažįstant, kad sudėtingesniems instituciniams investuotojams gali būti nereikalaujama tokio paties lygio informacijos ir apsaugos kaip ir asmenims, perkantiems vertybinius popierius. Ši taisyklė numato privačių vertybinių popierių, neturinčių ir nereikalaujančių turėti SEC registraciją, pardavimo mechanizmą, sukuriantį efektyvesnę tų vertybinių popierių pardavimo rinką.
144A taisyklė Laikymo reikalavimai
Be to, kad nereikalaujama, kad vertybiniai popieriai būtų registruojami SEC, 144A taisyklė sušvelnino taisykles, kiek laiko turi būti laikomas vertybinis popierius, kad juo būtų galima prekiauti. Užuot įprastą dvejų metų laikymo laikotarpį, atskaitomybę teikiančiai įmonei taikomas ne trumpesnis kaip šešių mėnesių laikotarpis, o emitentams, kurie neprivalo įvykdyti atskaitomybės reikalavimų, taikomas minimalus vienerių metų laikotarpis. Šie laikotarpiai prasideda tą dieną, kai buvo nupirkti aptariami vertybiniai popieriai ir laikoma, kad jie sumokėti visi.
Visuomenės informavimo reikalavimas
Iš pardavėjo reikalaujama minimalaus viešai prieinamos informacijos lygio. Atskaitomybę teikiančioms įmonėms ši problema sprendžiama, jei jos laikosi įprastų atskaitomybės minimumų. Bendrovėms, neteikiančioms ataskaitų (taip pat vadinamoms ne emitentais), pagrindinė informacija apie bendrovę, tokia kaip įmonės pavadinimas ir jos verslo pobūdis, turi būti viešai prieinama.
Prekybos apimties formulė
Dukterinėms įmonėms operacijų skaičius, nurodytas kaip apimtis, negali būti viršytas. Tai turi sudaryti ne daugiau kaip 1% neapmokėtų vienos klasės akcijų per tris mėnesius arba vidutinio savaitinio pranešimo apimties per keturių savaičių laikotarpį iki pranešimo apie pardavimą, naudojant 144 formą.
Tarpininkavimo sandoriai
Tarpininkavimas taip pat turi būti vykdomas tarpininkaujant laikant įprastą filialų pardavimą. Tam reikia ne daugiau kaip įprasto komisinio mokesčio, ir nei brokeris, nei pardavėjas negali dalyvauti prašydami parduoti tuos vertybinius popierius.
Pranešimų užpildymas
Jei norite įvykdyti padavimo reikalavimus, apie daugiau nei 5000 akcijų ar daugiau nei 50 000 USD pardavimą dukterinėms įmonėms per trijų mėnesių laikotarpį reikia pranešti SEK 144 formoje. Nereikalaujama, kad dukterinių įmonių pardavimai pagal abu šiuos reikalavimus būtų pateikiami SEK. .
Susirūpinimas dėl 144A taisyklės ir atsakymai
Kai taisyklei pavyko, kaip ketinama, padidinti ne-SEC prekybą, kilo susirūpinimas dėl visų sandorių, kurie buvo nematomi atskiriems investuotojams, ir net niūrūs kai kuriems instituciniams sandoriams, skaičiaus. Atsakydama į tai, 2014 m. Finansų pramonės reguliavimo institucija (FINRA) pradėjo pranešti apie 144A taisyklę apie įmonių skolų rinką. "Mes džiaugiamės, kad padidinsime skaidrumą šioje nepermatomoje rinkoje. Informacija padės profesionaliems investuotojams ir prisidės prie efektyvesnio šių vertybinių popierių kainų nustatymo, taip pat informuos apie vertinimą rinkos vertės tikslais", - sakė Stevenas Joachimas, FINRA vykdomasis viceprezidentas. „Skaidrumo tarnybų“ prezidentas.
Be to, 2017 m. Pati VTEK atsakė į klausimus, susijusius su „kvalifikuotų pirkėjų“, kuriems leidžiama dalyvauti 144A taisyklės nuostatose, apibrėžimu ir kaip jie apskaičiuoja reikalavimą, kad jie turėtų nuosavybės teisę ir investuotų ne mažiau kaip 100 mln. USD į nesusijusių vertybinių popierių vertybinius popierius. emitentų.
Vis dėlto kai kurie rūpesčiai išlieka dėl 144A taisyklės padarinių, įskaitant tai, kaip ji gali leisti nesąžiningoms užjūrio bendrovėms skraidyti pagal reguliavimo radarą siūlant investicijas JAV. Kaip Danas Caplingeris paskelbė „Motley Fool“, „daugelis [144A taisyklės] sandorių yra susiję su vertybiniais popieriais. užsienio kompanijų, kurios nenori būti kontroliuojamos SEC, ir tai atskleidžia JAV institucijas, kad šie užsienio emitentai gali pateikti apgaulingą pareiškimą "
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.