Ar sudarant kapitalą reikia naudoti IRR ar NPV?

Kapitalo biudžete yra keletas skirtingų metodų, kurie gali būti naudojami projektui įvertinti. Kiekvienas požiūris turi savų pranašumų ir trūkumų. Daugeliui vadovų ir vadovų patinka metodai, pagal kuriuos įmonės kapitalas sudaromas atsižvelgiant į biudžeto sudarymą ir rezultatus, išreiškiamas procentais, o ne doleriais. Tokiais atvejais jie verčiau renkasi IRR arba vidinę grąžos normą, o ne NPV arba grynąją dabartinę vertę. Bet IRR naudojimas gali duoti ne pačius geidžiamiausius rezultatus.

Čia aptariame skirtumus tarp dviejų ir to, kas daro vieną geresnį nei kitas.

Kas yra IRR?

IRR reiškia vidinę grąžos normą. Kai jis naudojamas, jis įvertina potencialių investicijų pelningumą, naudodamas procentinę vertę, o ne dolerio sumą. Tai taip pat vadinama diskontuota grąžos norma arba ekonomine grąžos norma. Tai neapima išorinių veiksnių, tokių kaip kapitalo išlaidos ir infliacija.

IRR metodas supaprastina projektus vienu numeriu, kurį vadovybė gali naudoti, kad nustatytų, ar projektas yra ekonomiškai perspektyvus. Bendrovė gali norėti tęsti projektą, jei apskaičiuota, kad IRR viršija reikalaujamą įmonės grąžos normą arba jei jis parodo grynąjį pelną per tam tikrą laikotarpį. Kita vertus, įmonė gali norėti atmesti projektą, jei jis nesiekia tos normos ar grąžos arba jei tam tikru laikotarpiu ji patiria nuostolių.

Rezultatas paprastai yra paprastas, todėl jis vis dar dažnai naudojamas sudarant biudžetą kapitalui. Bet bet kokiam ilgalaikiam projektui, kurio pinigų srautai yra skirtingi su skirtingomis diskonto normomis arba kurių pinigų srautai yra neaiškūs, iš tikrųjų, beveik bet kokiam projektui, IRR ne visada yra efektyvus matavimas. Štai kur ateina NPV.

Kas yra NPV?

Skirtingai nuo IRR, bendrovės NPV arba grynoji dabartinė vertė yra išreikšta dolerio skaičiumi. Tai yra skirtumas tarp įmonės grynųjų pinigų dabartinės vertės ir grynųjų pinigų dabartinės vertės per tam tikrą laikotarpį.

NPV įvertina būsimus įmonės pinigų srautus iš projekto. Tada jis diskontuoja jas į dabartinės vertės sumas, naudodamas diskonto normą, atspindinčią projekto kapitalo sąnaudas ir jo riziką. Tada būsimi teigiami investicijos pinigų srautai sumažinami į vieną dabartinę vertę. Šis skaičius yra atimamas iš pradinės pinigų sumos, reikalingos investicijoms. Trumpai tariant, grynoji dabartinė vertė yra skirtumas tarp projekto išlaidų ir jo gaunamų pajamų.

NPV metodas yra iš esmės sudėtingas ir reikalauja kiekviename etape prielaidų, tokių kaip diskonto norma arba tikimybė gauti mokėjimą grynaisiais.

IRR problemos

Nors vienos diskonto normos taikymas supaprastina reikalus, tačiau yra keletas situacijų, kurios sukelia IRR problemų. Jei analitikas vertina du projektus, kurie abu turi bendrą diskonto normą, numatomus pinigų srautus, vienodą riziką ir trumpesnį laiko tarpą, IRR greičiausiai veiks. Svarbiausia yra tai, kad diskonto normos bėgant laikui paprastai iš esmės keičiasi. Pvz., Pagalvokite apie tai, kaip naudodamiesi diskonto norma per pastaruosius 20 metų iždo vekselio grąžos normą galite naudoti. Vienerių metų vekseliai grįžo nuo 1% iki 12% per pastaruosius 20 metų, taigi akivaizdu, kad diskonto norma keičiasi.

Be pakeitimų, IRR neatsižvelgia į kintančias diskonto normas, todėl tai nėra tinkama ilgalaikiams projektams, kurių diskonto normos gali skirtis.

Kitas projekto tipas, kurio pagrindinis IRR skaičiavimas yra neveiksmingas, yra projektas, kuriame yra keli teigiami ir neigiami pinigų srautai. Pvz., Apsvarstykite projektą, kuriam rinkodaros skyrius kas porą metų turi išrasti prekės ženklą, kad išliktų madingas rinkoje.

Kapitalo biudžeto sudarymas: kuris yra geresnis, IRR ar NPV?

Projekto pinigų srautai:

• 1 metai = - 50 000 USD (pradinės kapitalo išlaidos)
• 2 metai = 115 000 USD grąža
• 3 metai = - 66 000 USD naujų rinkodaros išlaidų, kad būtų pakeistas projekto vaizdas.

Šiuo atveju negalima naudoti vienos IRR. Prisiminkite, kad IRR yra diskonto norma arba palūkanos, kurių reikia projektui, net jei pradinės investicijos sulaužytų. Jei rinkos sąlygos bėgant metams pasikeis, šis projektas gali turėti kelis IRR. Kitaip tariant, ilgi projektai su svyruojančiais pinigų srautais ir papildomos kapitalo investicijos gali turėti keletą skirtingų IRR verčių.

Kita situacija, kuri sukelia problemų žmonėms, kurie renkasi IRR metodą, yra tada, kai nežinoma projekto diskonto norma. Kad IRR būtų laikomas tinkamu projekto įvertinimo būdu, jis turi būti lyginamas su diskonto norma. Jei IRR viršija diskonto normą, projektas yra įmanomas. Jei jis yra žemiau, projektas laikomas neveiksmingu. Jei diskonto norma nėra žinoma arba dėl kokių nors priežasčių negali būti taikoma konkrečiam projektui, IRR vertė yra ribota. Tokiais atvejais NPV metodas yra pranašesnis. Jei projekto NPV yra didesnis nei nulis, tada jis laikomas finansiškai vertingu.

Naudojant NPV

NPV metodo pranašumas, palyginti su IRR, naudojant aukščiau pateiktą pavyzdį, yra tas, kad NPV be jokių problemų gali valdyti kelias diskonto normas. Kiekvienų metų grynųjų pinigų srautai gali būti diskontuojami atskirai nuo kitų, todėl NPV yra geresnis metodas.

NPV gali būti naudojamas nustatant, ar investicijos, tokios kaip projektas, susijungimas ar įsigijimas, pridėtinę vertę suteiks įmonei. Teigiamos grynosios vertės reiškia, kad akcininkai bus laimingi, o neigiamos vertės nėra tokios naudingos.

Esmė

Ir IRR, ir NPV gali būti naudojami nustatant, koks projektas bus geidžiamas ir ar jis įmonei duos pridėtinės vertės. Kol vienas procentas naudojamas, kitas išreiškiamas dolerio skaičiumi. Nors kai kurie renkasi IRR kaip kapitalo biudžeto sudarymo priemonę, tačiau su tuo susiduriama su problemomis, nes neatsižvelgiama į kintančius veiksnius, tokius kaip skirtingos diskonto normos. Tokiais atvejais naudingiau būtų naudoti grynąją dabartinę vertę.