Pelningumo nustatymas atsižvelgiant į įdarbinto kapitalo grąžą

Pagalvokite apie panaudoto kapitalo grąžą (ROCE) kaip Clarko Kento finansinius rodiklius. ROCE yra geras būdas įvertinti bendrą įmonės veiklą. Vienas iš kelių šiam tikslui naudojamų pelningumo rodiklių, ROCE gali parodyti, kaip įmonės efektyviai naudoja savo kapitalą, ištyrę grynąjį pelną, kurį uždirba, palyginti su naudojamu kapitalu.

Daugelis investuotojų antrą kartą nesižiūri į įmonės ROCE, tačiau patyrę investuotojai žino, kad, kaip ir Kento alter ego, ROCE turi daug raumenų. ROCE gali padėti investuotojams pamatyti augimo prognozes, ir tai dažnai gali būti patikimas įmonės veiklos rodiklis. Šis santykis gali būti superherojus, kai reikia apskaičiuoti įmonės kapitalo investicijų efektyvumą ir pelningumą.

Uždirbto kapitalo grąža - nustatyta ROCE

Paprasčiau tariant, ROCE atspindi bendrovės sugebėjimą uždirbti visą uždirbtą kapitalą. ROCE apskaičiuojama nustatant, kokią procentinę įmonės panaudoto kapitalo dalį ji sudarė prieš apmokestinimą, prieš skolindamasi. Santykis atrodo taip:

Į skaitiklį arba grąžą, kuri paprastai išreiškiama kaip pajamos prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT), įeina pelnas prieš apmokestinimą, išskirtiniai straipsniai, palūkanos ir mokėtini dividendai. Šie straipsniai pateikiami pelno (nuostolių) ataskaitoje. Vardiklis arba naudojamas kapitalas yra visų paprastųjų ir privilegijuotųjų akcijų rezervų, visų skolų ir finansinės nuomos įsipareigojimų, taip pat mažumos akcijų ir atidėjinių suma.

Tuo atveju, jei šių skaičių - EBIT ar panaudoto kapitalo - nėra arba jų neįmanoma rasti, ROCE taip pat galima apskaičiuoti atimant trumpalaikius įsipareigojimus iš viso turto. Visi šie straipsniai taip pat yra balanse.

Ką sako ROCE ">

Pradedantiesiems ROCE yra naudingas matas palyginant santykinį įmonių pelningumą. Bet ROCE yra ir tam tikros rūšies efektyvumo matas - jis ne tik vertina pelningumą, kaip daro pelno maržos santykiai. ROCE matuoja pelningumą, apskaičiavus panaudoto kapitalo dydį. Ši metrika tapo labai populiari naftos ir dujų sektoriuje kaip būdas įvertinti įmonės pelningumą. Jis taip pat gali būti naudojamas kartu su kitais metodais, tokiais kaip nuosavo kapitalo grąža (ROE). Jis neturėtų būti naudojamas įmonėms, turinčioms didelį grynųjų pinigų rezervą, kuris lieka nepanaudotas.

Pažvelkime į pavyzdį, kad suprastume faktoringo reikšmę įdarbintame kapitale. Tarkime, kad „A“ įmonė uždirba 100 USD pelną, pardavusi 1000 USD. Bendrovė B uždirba 150 USD už 1 000 USD pardavimą. Kalbant apie grynąjį pelningumą, B, turėdamas 15% pelno maržą, gerokai lenkia A, kuriai taikoma 10% marža. Tarkime, A įdarbina 500 USD kapitalo, o B uždirba 1 000 USD. Kompanijos A ROCE yra 20% [100/500], o B ROCE yra tik 15% [150/1000].

ROCE matavimai rodo, kad įmonė A geriau naudojasi savo kapitalu. Kitaip tariant, ji gali išsitraukti daugiau pajamų iš kiekvieno naudojamo kapitalo dolerio.

Aukšta ROCE vertė rodo, kad didesnę dalį pelno galima investuoti atgal į bendrovę akcininkų naudai. Vėl investuojamas reinvestuotas kapitalas su didesne grąža, o tai padeda pasiekti didesnį pelną, tenkantį vienai akcijai. Taigi aukštas ROCE yra sėkmingos augimo bendrovės ženklas.

ROCE ir skolinimosi kaina

Įmonės ROCE visada turėtų būti lyginamas su dabartinėmis skolinimosi išlaidomis. Jei investuotojas per metus įveda 10 000 USD į banką su stabiliomis 1, 7% palūkanomis, gautos 170 USD palūkanos reiškia kapitalo grąžą. Siekdamas pateisinti 10 000 USD investavimą į verslą, investuotojas turi tikėtis, kad grąža bus žymiai didesnė nei 1, 7%.

Siekdama gauti didesnę grąžą, valstybinė įmonė turi surinkti daugiau pinigų ekonomiškai efektyviu būdu, o tai suteikia jai gerą galimybę pamatyti savo akcijų kainos padidėjimą - ROCE matuoja įmonės sugebėjimą tai padaryti. Tvirtų etalonų nėra, tačiau, kaip labai bendroji taisyklė, ROCE turėtų būti bent dvigubai didesnė už palūkanų normą. Bet kokia mažesnė grąža nei tai rodo, kad įmonė blogai naudojasi savo kapitalo ištekliais.

ROCE analizė: gairės

Nuoseklumas yra pagrindinis veiksmingumo veiksnys. Kitaip tariant, investuotojai turėtų priešintis investavimui, remdamiesi tik vienerių metų uždirbto kapitalo grąža. Pažvelkite į tai, kaip ROCE elgiasi kelerius metus, ir atidžiai stebėkite tendencijas.

Bendrovė, uždirbanti didesnę grąžą už kiekvieną investuotą dolerį, kuris kaupiamas po metų, privalo turėti aukštesnį rinkos vertinimą nei įmonė, kuri sudegina kapitalą pelnui gauti. Stebėkite staigius pokyčius - ROCE sumažėjimas gali reikšti konkurencinio pranašumo praradimą.

Kadangi ROCE vertina pelningumą, palyginti su investuotu kapitalu, ROCE yra svarbi kapitalui imlioms įmonėms arba firmoms, kurioms reikia didelių išankstinių investicijų, kad būtų galima pradėti gaminti prekes. Kapitališkai imlių bendrovių pavyzdžiai yra telekomunikacijų, elektros energijos paslaugų, sunkiosios pramonės ir net maisto paslaugų įmonės. ROCE tapo neginčijamu naftos ir dujų įmonių, kurios taip pat veikia kapitalui imliose įmonėse, pelningumo rodikliu. Tarp ROCE ir naftos kompanijos akcijų kainų pokyčių dažnai yra tvirtas ryšys.

ROKĖ: Ypatingos aplinkybės

Nors ROCE yra tinkamas pelningumo rodiklis, jis gali tiksliai neatspindėti įmonių, kurios turi didelius grynųjų pinigų atsargas, veiklos rezultatų. Šios atsargos galėtų būti lėšos, surinktos iš neseniai išleistų akcijų emisijos. Grynųjų pinigų atsargos yra skaičiuojamos kaip panaudoto kapitalo dalis, net jei šios atsargos dar negali būti panaudotos. Taigi grynųjų pinigų atsargų įtraukimas iš tikrųjų gali pervertinti kapitalą ir sumažinti ROCE.

Apsvarstykite įmonę, kuri uždirbo 15 USD pelną iš 100 USD įvesto kapitalo arba 15% ROCE. Tarkime, kad iš 100 USD naudojamo 100 USD kapitalo buvo grynieji pinigai, kuriuos ji neseniai surinko ir dar neturi investuoti į operacijas. Jei nepaisysime šių latentinių pinigų kasoje, kapitalas iš tikrųjų yra apie 60 USD. Taigi bendrovės ROCE yra kur kas įspūdingesni 25 proc.

Be to, kartais ROCE gali per mažai įvertinti panaudoto kapitalo kiekį. Konservatizmas diktuoja, kad nematerialus turtas, toks kaip prekės ženklai, prekės ženklai, moksliniai tyrimai ir plėtra, nėra įtraukiami į naudojamo kapitalo dalį. Nematerialusis turtas yra per sunkus, kad būtų patikimas, todėl jo nelieka. Nepaisant to, jie vis dar atspindi naudojamą kapitalą.

ROCE analizės trūkumai

Nors tai gali būti geras pelningumo rodiklis, yra keletas skirtingų priežasčių, kodėl investuotojai gali nenorėti naudoti ROCE kaip būdą vadovaudamiesi investavimo sprendimais.

Visų pirma, skaičiai, kurie naudojami apskaičiuojant ROCE, gaunami iš balanso, kuris yra istorinių duomenų rinkinys. Taigi tai nebūtinai pateikia tikslų ateities vaizdą. Antra, šis metodas dažnai sutelktas į trumpalaikius pasiekimus, todėl tai gali būti netinkama priemonė ilgalaikėms sėkmėms, kurias gali patirti įmonė. Galiausiai, ROCE negali būti koreguojama atsižvelgiant į skirtingus rizikos veiksnius, susijusius su skirtingomis įmonės investicijomis.

Esmė

Kaip ir visi veiklos rodikliai, ROCE turi sunkumų ir trūkumų, tačiau tai yra galingas įrankis, į kurį verta atkreipti dėmesį. Pagalvokite apie tai kaip apie įrangą, skirtą pastebėti įmonėms, kurios gali pasiekti didelę grąžą iš kapitalo, kurį įdėjo į savo verslą. ROCE yra ypač svarbi kapitalui imlioms įmonėms. Geriausi atlikėjai yra įmonės, kurios kelerių metų laikotarpiu teikia didesnę grąžą nei vidutinė, ir ROCE gali padėti jums jas pastebėti.