Pažvelk į rizikos draudimo fondus

Kai rizikos draudimo fondai buvo atleisti kaip slapti, rizikingi ir skirti tik gerai nusidėvėjusiems, tai yra auganti pramonė. Jie gali pažadėti didesnę nei vidutinę rinkos grąžą sumenkusioje rinkoje, tačiau nepaisant šių alternatyvių investavimo priemonių patrauklumo, investuotojai turėtų pasvarstyti prieš imdamiesi rizikos draudimo fondo.

Vadovėlis: rizikos draudimo fondo investavimas

Kas yra rizikos draudimo fondai?
Rizikos draudimo fondai yra privačiai siūlomos investicijos, kurios naudoja įvairias netradicines strategijas bandydamos kompensuoti riziką. Šis metodas vadinamas - jūs atspėjote - apsidraudimu.

Viena iš tokių metodų yra skolintų vertybinių popierių pardavimas. Rizikos draudimo fondų valdytojai nustato akcijas, kurių kaina greičiausiai kris, skolinasi akcijas iš kažkieno, kas joms priklauso, parduoda akcijas ir tada uždirba pinigus, vėliau pakeisdamas pasiskolintas akcijas kitomis, nupirktomis už daug mažesnę kainą; pirkti už šią mažesnę kainą galima tik tuo atveju, jei akcijų kaina iš tikrųjų krinta.

Rizikos draudimo fondų valdytojai taip pat investuoja į išvestines finansines priemones, pasirinkimo sandorius, ateities sandorius ir kitus egzotiškus ar modernius vertybinius popierius. Apskritai rizikos draudimo fondai veikia kaip komanditinės bendrijos arba ribotos atsakomybės bendrovės ir retai turi daugiau kaip 500 investuotojų. (Norėdami daugiau perskaityti Susipažinimas su panašiais investiciniais fondais .)

Argumentai dėl rizikos draudimo fondų
Kai kurie rizikos draudimo fondų valdytojai sako, kad šie fondai yra raktas į nuolatinę grąžą, net ir smukusiose rinkose. Tradiciniai investiciniai fondai paprastai priklauso nuo akcijų rinkos kilimo; vadovai perka akcijas, nes mano, kad jos kaina padidės. Rizikos draudimo fondams bent jau iš principo nėra skirtumo, ar rinka didėja, ar žemėja.

Nors investicinių fondų valdytojai paprastai bando pralenkti tam tikrą lyginamąjį indeksą, pavyzdžiui, „S&P 500“, rizikos draudimo fondų valdytojai neatsižvelgia. Jie siekia absoliučios grąžos; daugeliu atvejų tam tikro procento grąža kiekvienais metais, nepriklausomai nuo to, kaip gerai veikia rinka.

Argumentas yra toks: kadangi rizikos draudimo fondai nestebi rinkos, jie bent jau apsaugo investuotojo portfelį. Tuo pat metu, kaip parodė keli sėkmingai veikiantys rizikos draudimo fondai, jie taip pat gali duoti labai didelę grąžą. Pavyzdžiui, legendinio George'o Soroso valdomas kelių milijardų dolerių vertės kvantinis fondas daugiau nei dešimtmetį didžiavosi sudėtinga metine grąža, viršijančia 30%. (Daugiau apie George'ą Sorosą galite perskaityti vadove „ Didžiausi investuotojai“ .)

Kodėl investuotojai turėtų dar kartą pagalvoti
Argumentai tikrai įtikinami, tačiau reikia perspėti. Pradedantiesiems yra didelis laimikis: daugumai rizikos draudimo fondų reikia mažiausiai 1 mln. USD investicijų. Pripažįstama, kad investuotojai dabar gali pasirinkti iš vis daugiau „lite“ rizikos draudimo fondų, kurie turi priimtinesnes minimalias investicijas. Tačiau mažiausios kainos prasideda nuo 100 000 USD. Daugeliui investuotojų tai vargu ar yra atsarginis pokytis. Likvidumo trūkumas yra dar vienas trūkumas. Investicijos gali būti sustabdytos net penkeriems metams.

O rizika? Aukšto lygio griūtys primena, kad rizikos draudimo fondai nėra apsaugoti nuo rizikos. Trečiojo dešimtmečio pabaigoje implantuotas „Wall Street“ prekybininko Johno Meriwetherio ir finansų burtininkų bei daktarų komandos vadovaujamas ilgalaikio kapitalo valdymas. Tai beveik nugriovė pasaulinę finansų sistemą ir ją turėjo išgelbėti didžiausi Volstryto bankai. 2000 m., Patyręs stulbinančius nuostolius, George'as Sorosas uždarė savo „Quantum Fund“. (Norėdami daugiau sužinoti apie tai, skaitykite „ Masinio rizikos draudimo fondo nesėkmės“ .)

Beveik kiekvieno rizikos draudimo fondo, kuris atveria duris investuotojams, kitas yra priverstas likviduoti, jei prastos veiklos rezultatai. Nors kai kurie fondai davė įspūdingą pelną, daugelis kitų dirbo taip prastai, kad vidutinė rizikos draudimo fondų grąža nukrito žemiau rinkos lygio.

Atidžiau pažvelkite į riziką
„Yale“ ir „NYU Stern“ ekonomistų tyrimas parodė, kad per tą šešerių metų laikotarpį jūrinių rizikos draudimo fondų vidutinė metinė grąža buvo 13, 6%, o vidutinis metinis „S&P 500“ pelnas buvo 16, 5%. Dar blogiau, kai fondų uždarymo procentas per metus išaugo iki daugiau nei 20%, todėl pasirinkti ilgalaikį rizikos draudimo fondą yra sudėtingiau nei net pasirinkti akcijų investiciją.

Valdymo nepatyrimas gali paaiškinti aukštą susidėvėjimo laipsnį. Atminkite, kad JAV yra tūkstančiai rizikos draudimo fondų, dramatiškas padidėjimas nuo 880 1991 m. Tai reiškia, kad daugelis valdytojų yra visiškai nauji rizikos draudimo fondų žaidime. Daugelis jų atsirado iš tradicinių investicinių fondų ir nėra patyrę parduodami „trumpąsias“ ar kitas turimas sudėtingesnes vertybinių popierių priemones. Jie turi mokytis bandydami ir suklydę. Veteranai greitai pabrėžia, kad sėkmingas trumpinimas apima ilgą mokymosi kreivę, kurią taip pat sunku įvykdyti. Be to, skolintų vertybinių popierių pardavimas paprastai labai priklauso nuo sverto, todėl vadovo darbas tampa dar sunkesnis.

Net rizikingi investuotojai vis tiek turėtų žinoti apie kitus trūkumus. Viena vertus, rizikos draudimo fondų mokesčiai yra daug didesni nei tradicinių investicinių fondų. Apsidraudimo fondai paprastai apmokestina nuo 1 iki 2% turto ir 20% pelno. Atsižvelgiant į vadovų gaunamą pelną, rizikos draudimo fondai investuotojams dažnai neduoda pažadų, kad rinkoje bus plačiau.

Kitas svarbus aspektas yra prastas skaidrumas. Vertybinių popierių ir biržos komisija nenustato tų pačių griežtų rizikos draudimo fondų taisyklių, kaip ir tradiciniams investiciniams fondams. Valdytojai gali sudaryti portfelius taip, kaip jiems patinka, ir nėra taisyklių, kaip pateikti informaciją apie akcijų paketus ir rezultatus. Nors rizikos draudimo fondams taikomi kovos su sukčiavimu standartai ir jiems reikalingas auditas, neturėtumėte manyti, kad valdytojai ateina daugiau, nei turi būti. Dėl šio skaidrumo trūkumo investuotojams gali būti sunku atskirti rizikingus fondus nuo sutramdytų.

Galiausiai rizikos draudimo fondai gali atnešti didelę mokesčių sumą. Kadangi vadovai taip dažnai perka ir parduoda, investuotojai patiria didelį kapitalo prieaugį, kuris paprastai yra apmokestinamas taikant įprastą pajamų mokesčio tarifą.

Esmė
Rizikos draudimo fondo investavimo logika yra įtikinama, tačiau prieš investuodami į investuotojus, turėtumėte skirti laiko ir atlikti reikiamą fondo ir jo valdytojų patikrinimą. Galiausiai jie turėtų nepamiršti pasverti rizikos. Jiems gali būti protinga apsvarstyti, ar jiems geriau nenaudoti indekso fondo. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite kompensuoti riziką pasirinkimo sandoriais, ateities sandoriais ir rizikos draudimo fondais .)