Ką reiškia aukšto svertinio kapitalo kaina (WACC)?

Didelė svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC) paprastai reiškia didesnę su įmonės veikla susijusią riziką. Norėdami neutralizuoti papildomą riziką, investuotojai linkę reikalauti papildomos grąžos.

Bendrovės WACC gali būti naudojama numatomoms viso jos finansavimo išlaidoms įvertinti. Tai apima mokėjimus už skolinius įsipareigojimus (skolos finansavimo kainą) ir reikalaujamą nuosavybės grąžos normą (arba nuosavybės finansavimo kainą).

Dauguma viešai kotiruojamų bendrovių turi kelis finansavimo šaltinius. Todėl WACC bando subalansuoti skirtingų šaltinių santykines sąnaudas, kad būtų sukurta viena kapitalo sąnaudų suma.

Teoriškai WACC reiškia vieno papildomo dolerio pinigų surinkimo išlaidas. Pavyzdžiui, 3, 7% WACC reiškia, kad įmonė privalo sumokėti investuotojams vidutiniškai 0, 037 USD už kiekvieną papildomą 1 USD.

Čia yra išsamesnis įmonės, kuriai reikia pinigų augimui, pavyzdys: Įsivaizduokite naujai suformuotą valdiklių įmonę pavadinimu „XYZ Industries“, kuri turi surinkti 10 mln. USD kapitalo, kad galėtų atidaryti naują gamyklą. Taigi bendrovė išleidžia ir parduoda 60 000 akcijų akcijų po 100 USD, kad surinktų pirmuosius 6 000 000 USD. Kadangi akcininkai tikisi, kad jų investicija grįš 6%, nuosavo kapitalo kaina yra 6%. Tada XYZ parduoda 4000 obligacijų po 1 000 USD, kad surinktų kitą 4 000 000 USD kapitalą. Žmonės, kurie pirko tas obligacijas, tikisi 5% grąžos, taigi XYZ skolos kaina yra 5%.

Kuo sudėtingesnė įmonės kapitalo struktūra, tuo sudėtingesnis ir sudėtingesnis bus WACC skaičiavimas. Tačiau tai procesas, kurį verta pradėti, nes jis gali padėti sumokėti už sėkmingas ir pelningas operacijas.

WACC yra svarbi aplinkybė vertinant įmonės paraiškas paskoloms gauti ir veiklos vertinimą. Bendrovės ieško būdų, kaip sumažinti WACC, pasinaudodamos pigesniais finansavimo šaltiniais. Pavyzdžiui, obligacijų išleidimas gali būti patrauklesnis nei akcijų išleidimas, jei palūkanų normos yra mažesnės už reikalaujamą akcijų grąžos normą.

Vertės investuotojai taip pat galėtų susirūpinti, jei įmonės WACC yra didesnė nei faktinė jos grąža. Tai rodo, kad įmonė praranda vertę, ir tikriausiai kur kas efektyvesnės grąžos yra kitur rinkoje.

Mokesčius galima įtraukti į WACC formulę, nors suderinti skirtingų mokesčių lygių poveikį gali būti sudėtinga. Vienas pagrindinių skolų finansavimo pranašumų yra tas, kad palūkanų mokėjimai dažnai gali būti išskaičiuojami iš įmonės mokesčių, tuo tarpu grąžos akcijų investuotojams, dividendai ar kylančios akcijų kainos tokios naudos neturi.

Esmė

Kapitalo vidutinė svertinė kaina yra neatsiejama diskontuotų grynųjų pinigų srautų vertės nustatymo dalis, todėl yra ypač svarbi metika, įvaldoma finansų specialistams, ypač tiems, kurie užima įmonių finansų ir investicinės bankininkystės funkcijas.