Ką reiškia, kai obligacija turi skęstantį fondą?

Griaunamasis fondas - tai priemonė grąžinti lėšas, pasiskolintas per obligacijų emisiją, periodiškai mokant patikėtiniui, kuris dalį emisijos pasitraukia pirkdamas obligacijas atviroje rinkoje. Ši nuostata yra tik pinigų telkinys, kurį atidėjo korporacija, kad padėtų grąžinti ankstesnes emisijas.

Kaip veikia obligacijų grąžinimas

Paprastai obligacijų sutartys (vadinamos įtraukomis) reikalauja, kad įmonė periodiškai mokėtų palūkanas obligacijų turėtojams per visą obligacijos galiojimo laiką ir tada grąžintų pagrindinę obligacijos sumą pasibaigus obligacijos galiojimo laikui.

Pavyzdžiui, tarkime, kad „Cory's Tequila Company“ (CTC) parduoda obligacijų emisiją, kurios nominali vertė yra 1 000 USD, o tarnavimo laikas yra dešimt metų. Tikėtina, kad obligacijos kiekvienais metais mokės palūkanas (vadinamas kuponų mokėjimais) jų savininkams. Paskutiniais obligacijų emisijos metais CTC turėtų sumokėti paskutinį kuponų išmokėjimo etapą ir taip pat grąžinti visą kiekvienos neapmokėtos obligacijos 1 000 USD pagrindinę sumą.

Tai gali sukelti problemų, nes, nors CTC gali būti labai lengva sau leisti palyginti nedidelius 50 USD kupono mokėjimus kiekvienais metais, 1000 USD grąžinimas gali sukelti tam tikrų pinigų srautų problemų, ypač jei CTC yra blogos finansinės būklės, kai ateina obligacijos. Galų gale, įmonė šiandien gali būti geros būklės, tačiau sunku numatyti, kiek atsargų grynųjų įmonė turės per dešimt metų.

Kokios yra skęstančio fondo sukūrimo priežastys?

Siekdama sumažinti riziką, kad nuo dešimties metų nuo šiol trūks grynųjų pinigų, bendrovė gali įsteigti mažėjantį fondą, kuris yra pinigų telkinys, atidėtas daliai esamų obligacijų atpirkti kiekvienais metais. Kiekvienais metais sumokėdama dalį savo skolos skendimo fonde, 10 metų laikotarpio pabaigoje bendrovė turės sumokėti daug mažesnę galutinę sąskaitą.

Jūs, kaip investuotojas, turite suprasti, kokį poveikį mažinantis fondas gali turėti jūsų obligacijų grąžai. Smerkimo fondo atidėjiniai paprastai leidžia įmonei periodiškai atpirkti savo obligacijas už nustatytą skendimo fondo kainą (paprastai obligacijų nominalią vertę) arba vyraujančią dabartinę rinkos kainą. Dėl šios priežasties įmonės paprastai išleidžia dolerius iš savo fondų, kad galėtų atpirkti obligacijas, kai sumažėjo palūkanų normos (tai reiškia, kad pakilo jų esamų obligacijų rinkos kaina), nes jos gali atpirkti obligacijas už nurodytą fondo kainą, ty mažesnė už rinkos kainą.

Tai gali atrodyti labai panašiai kaip pareikalaujama obligacija, tačiau investuotojai turėtų žinoti keletą svarbių skirtumų. Pirma, yra ribojama tai, kiek obligacijų emisiją įmonė gali atpirkti už mažėjančio fondo kainą (tuo tarpu akcijų pirkimo sąlygos paprastai leidžia bendrovei atpirkti visą emisiją savo nuožiūra). Tačiau obligacijų įtraukoje nustatytos nuskendimo fondo kainos paprastai yra žemesnės už pareikalavimo kainą, taigi, net jei investuotojo obligacija gali būti mažesnė tikimybė, kad ji bus atpirkta teikiant smerkimo fondo atidėjimą, nei reikalavimo suteikimo sąlyga, obligacijos su smerkiančiu fondu savininkas turi prarasti daugiau pinigų, jei faktiškai įvyktų skęstančio fondo atpirkimas.

Esmė

Kaip matote, mažėjančio fondo nuostata daro obligacijų emisiją tuo pat metu patrauklesnę investuotojui (sumažėjus įsipareigojimų neįvykdymo rizikai suėjus terminui) ir mažiau patraukli (per atpirkimo riziką, susijusią su mažėjančio fondo kaina). Investuotojai, prieš investuodami pinigus į bet kokias įmonių obligacijas, turėtų peržiūrėti išsamią informaciją apie mažėjančio fondo atidėjimą obligacijoms ir nustatyti savo pasirinkimą.

(Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite įmonių obligacijose: Įvadas į kredito riziką. )