Kokia buvo didžioji depresija?
Didžioji depresija buvo didžiausias ir ilgiausias ekonominis nuosmukis šiuolaikinėje pasaulio istorijoje. Jis prasidėjo nuo 1929 m. JAV akcijų rinkos krizės ir baigėsi tik 1946 m. Po Antrojo pasaulinio karo. Ekonomistai ir istorikai Didžiąją depresiją dažnai mini kaip katastrofiškiausią XX amžiaus ekonominį įvykį.
Akcijų rinkos krizė
Per trumpą nuo 1920 iki 1921 metų depresiją, vadinamą Pamiršta depresija, JAV akcijų rinka krito beveik 50 proc., O įmonių pelnas sumažėjo daugiau kaip 90 proc. Tačiau likusį dešimtmetį JAV ekonomika augo sparčiai. Riaumojantis dvidešimtasis dešimtmetis, žinant apie erą, buvo laikotarpis, kai Amerikos visuomenė pirmiausia atrado akcijų rinką ir balandį.
Spekuliaciniai įnirtimai paveikė ir nekilnojamojo turto rinkas, ir Niujorko vertybinių popierių biržą (NYSE). Nepalankus pinigų tiekimas ir aukštas investuotojų maržos lygis padėjo precedento neturinčiam turto kainų kilimui paskatinti. Pristatant iki 1929 m. Spalio mėn. Akcijų kainos pakilo iki visų laikų aukščiausiųjų, daugiau kaip 30 kartų didesnių uždarbių, ir etalonas „Dow Jones Industrial Average“ padidėjo 500% tik per penkerius metus.
- Didžioji depresija buvo didžiausias ir ilgiausias ekonominis nuosmukis šiuolaikinėje pasaulio istorijoje.
- XX a. 3-ajame dešimtmetyje Amerikos visuomenė pradėjo siautėti investuodama į spekuliacinę rinką.
- 1929 m. Rinkos krizė sunaikino labai didelį nominalųjį turtą tiek asmenims, tiek įmonėms.
- Prie Didžiosios depresijos prisidėjo ir kiti veiksniai, įskaitant neveiklumą, o po to FED pervertinimas.
- Abu prezidentai Hooveris ir Rooseveltas bandė sušvelninti depresijos poveikį vykdydami vyriausybės politiką.
- Nei vyriausybės politika, nei Antrojo pasaulinio karo pradžia negali būti vienareikšmiškai įvardijama kaip depresijos pabaiga.
- Antrojo pasaulinio karo metu sukurti prekybos keliai liko atviri ir padėjo rinkai atsigauti.
NYSE burbulas žiauriai sprogo 1929 m. Spalio 24 d., Dieną, kuri vadinosi kaip juodasis ketvirtadienis. Trumpas mitingas įvyko penktadienį, 25-ą dieną, ir per pusės dienos seansą, šeštadienį, 26-ą. Kita savaitė atnešė juodąjį pirmadienį, spalio 28 d., Ir juodąjį antradienį, spalio 29 d. „Dow Jones“ pramonės indeksas (DJIA) per tas dvi dienas nukrito daugiau kaip 20%. Akcijų rinka ilgainiui nukris beveik 90% nuo savo 1929 m.
Avarijos bangos pasklido per Atlanto vandenyną į Europą ir sukėlė kitas finansines krizes, tokias kaip svarbiausio Austrijos banko „Boden-Kredit Anstalt“ žlugimas. 1931 m. Ekonominė katastrofa ištiko abiejų žemynų pilną jėgą.
JAV ekonomika „Tailspin“
1929 m. Akcijų rinkos krizė sunaikino nominalius tiek įmonių, tiek privačius turtus ir nukreipė JAV ekonomiką į galvą. 1929 m. Pradžioje JAV nedarbo lygis buvo 3, 2%; ir iki 1933 m. ji išaugo iki 24, 9%. Nepaisant precedento neturinčių Herberto Hooverio ir Franklino Delano Roosevelto administracijų intervencijų ir vyriausybės išlaidų, 1938 m. Nedarbo lygis išliko didesnis nei 18, 9%. Realusis bendrasis vidaus produktas (BVP) vienam gyventojui buvo mažesnis nei 1929 m., Kai Japonijos vėliava bombardavo Pearl Harbor. 1941 metai.
Nors katastrofa greičiausiai sukėlė dešimtmetį trukusį ekonomikos nuosmukį, dauguma istorikų ir ekonomistų sutinka, kad vien tik katastrofa nesukėlė Didžiosios depresijos. Taip pat nepaaiškinama, kodėl nuosmukio gylis ir atkaklumas buvo tokie sunkūs. Įvairūs konkretūs įvykiai ir politika prisidėjo prie Didžiosios depresijos ir padėjo ją pratęsti 1930-aisiais.
Jaunojo federalinio rezervo klaidos
Palyginti naujas federalinis rezervų bankas (FED) netinkamai valdė pinigų tiekimą ir kreditą prieš ir po katastrofos 1929 m. Anot monetaristų, tokių kaip Miltonas Friedmanas, ir pripažino buvęs federalinių atsargų pirmininkas Benas Bernanke.
Sukurtas 1913 m., FED išliko neaktyvus per pirmuosius aštuonis savo gyvavimo metus. Ekonomikai atsigavus nuo 1920–1921 m. Depresijos, Fed leido smarkiai išplėsti pinigų srautus. Bendra pinigų pasiūla padidėjo 28 milijardais JAV dolerių, ty nuo 1921 iki 1928 m. Padidėjo 61, 8%. Banko indėliai padidėjo 51, 1%, santaupų ir paskolų dalys padidėjo 224, 3%, o grynosios gyvybės draudimo poliso atsargos šoktelėjo 113, 8%. Visa tai įvyko po to, kai 1917 m. Federalinis rezervų bankas sumažino privalomąsias atsargas iki 3%. Aukso atsargų, gautų per Iždą ir Fed, pelnas buvo tik 1, 16 mlrd. USD.
Padidindami pinigų pasiūlą ir išlaikydami žemą palūkanų normą per dešimtmetį, Fed inicijavo greitą plėtrą, įvykusią prieš žlugimą. Didelė perteklinė pinigų pasiūla augo dėl akcijų rinkos ir nekilnojamojo turto burbulų. Kai burbuliukai sprogo ir rinka sudužo, Fed ėjo priešinga linkme, sumažindama pinigų pasiūlą beveik trečdaliu. Šis sumažinimas sukėlė rimtų likvidumo problemų daugeliui mažų bankų ir užgniaužė viltį greitai atsigauti.
„Fight-Fisted Fed“ 30-tieji metai
Kaip Bernanke pažymėjo 2002 m. Lapkričio mėn. Kreipimesi, iki FED egzistavimo bankų panika paprastai buvo išspręsta per kelias savaites. Didelės privačios finansų įstaigos skolintų pinigus stipriausioms mažesnėms įstaigoms, kad išlaikytų sistemos vientisumą. Toks scenarijus įvyko dviem dešimtmečiais anksčiau, per 1907 m. Paniką.
Kai pašėlęs pardavimas Niujorko vertybinių popierių biržą nukreipė žemyn ir paskatino banką, investicinis bankininkas JP Morganas ėmė pulti Wall Street gyventojus, norėdamas perkelti nemažą kapitalo sumą bankams, kuriems trūko lėšų. Ironiška, bet būtent ta panika paskatino vyriausybę sukurti federalinį rezervą, kad būtų sumažintas pasitikėjimas atskirais finansininkais, tokiais kaip „Morgan“.
Po Juodojo ketvirtadienio kelių Niujorko bankų vadovai mėgino įgyti pasitikėjimą akivaizdžiai pirkdami didelius „blue-chip“ akcijų blokus didesnėmis nei rinkos kainomis. Nors šie veiksmai sukėlė trumpą penktadienio mitingą, pirmadienį vėl prasidėjo panika. Per kelis dešimtmečius nuo 1907 m. Akcijų rinka peržengė tokių individualių pastangų galimybes. Dabar tik Fed buvo pakankamai didelis, kad galėtų paremti JAV finansų sistemą.
Tačiau Fed to nepadarė atlikdamas 1929–1932 m. Grynųjų pinigų injekciją. Vietoj to, jis stebėjo, kaip žlunga pinigų tiekimas, ir pažodžiui, tūkstančiams bankų leido žlugti. Tuo metu bankų įstatymai labai apsunkino įstaigų augimą ir įvairinimą, kad galėtų išgyventi didžiulį indėlių atsiėmimą ar valdyti banką.
Griežta Fedo reakcija, nors ir sunkiai suprantama, galėjo įvykti, nes bijota, kad nerūpestingų bankų išgelbėjimas ateityje tik paskatins fiskalinį neatsakingumą. Kai kurie istorikai tvirtina, kad Fed sukūrė tokias sąlygas, kurios privertė perkaisti ekonomiką, o paskui pablogino jau siaubingą ekonominę situaciją.
„Hoover“ siūlomos kainos
Nors Herbertas Hooveris dažnai apibūdinamas kaip „nieko nedaryti“ prezidentas, jis ėmėsi veiksmų po avarijos. Nuo 1930 m. Iki 1932 m. Jis padidino federalines išlaidas 42 proc., Vykdydamas dideles viešųjų darbų programas, tokias kaip Rekonstrukcijos finansų korporacija (RFC), ir didindamas mokesčius už programas. Prezidentas uždraudė imigraciją 1930 m., Kad žemos kvalifikacijos darbuotojai negalėtų plūsti į darbo rinką. Deja, daugelis jo ir Kongreso intervencijų po krizės - darbo užmokesčio, darbo jėgos, prekybos ir kainų kontrolė - pakenkė ekonomikos galimybėms pritaikyti ir perskirstyti išteklius.
Vienas didžiausių Hooverio rūpesčių buvo tas, kad dėl ekonominio nuosmukio darbuotojų atlyginimai bus sumažinti. Siekdamas užtikrinti aukštą atlyginimą visose pramonės šakose, jis teigė, kad kainos turėjo išlikti aukštos. Norėdami išlaikyti aukštas kainas, vartotojai turėtų mokėti daugiau. Avarijos metu visuomenė buvo smarkiai sudeginta, o dauguma žmonių neturėjo išteklių praturtėti išleisti prekėms ir paslaugoms. Taip pat įmonės negalėjo tikėtis užjūrio prekybos, nes užsienio tautos nebenorėjo pirkti per didelių amerikiečių prekių nei Amerikos.
JAV protekcionizmas
Ši niūri tikrovė privertė Hooverį naudoti įstatymus, kad būtų padidintos kainos ir atitinkamai atlyginimai, užgniaužiant pigesnę užsienio konkurenciją. Remdamasis protekcionistų tradicijomis ir prieš daugiau nei 1000 tautos ekonomistų protestų, Hooveris įstatymu pasirašė 1930 m. Smoot-Hawley tarifų įstatymą. Iš pradžių šis įstatymas buvo būdas apsaugoti žemės ūkį, tačiau buvo įtrauktas į kelių pramonės šakų tarifą, įvedant didžiulius muitus daugiau nei 880 užsienio gaminių. Beveik trys dešimtys šalių atkeršijo, o importas sumažėjo nuo 7 milijardų dolerių 1929 m. Iki vos 2, 5 milijardo dolerių 1932 metais. Iki 1934 m. Tarptautinė prekyba sumažėjo 66%. Nenuostabu, kad ekonominės sąlygos pablogėjo visame pasaulyje.
Hooverio noras išlaikyti darbo vietas ir individualias bei įmonių pajamas buvo suprantamas. Tačiau jis paskatino įmones kelti atlyginimus, vengti atleidimo iš darbo ir išlaikyti aukštas kainas tuo metu, kai jos natūraliai turėjo kristi. Ankstesniais nuosmukio / depresijos ciklais JAV kentėjo nuo vienerių iki trejų metų žemi atlyginimai ir nedarbas, o kritus kainoms, atsigavo. Negalėdama išlaikyti tokio dirbtinio lygio ir veiksmingai nutraukdama pasaulinę prekybą, JAV ekonomika pablogėjo nuo nuosmukio iki depresijos.
Prieštaringai vertinamas naujasis pasiūlymas
1933 m. Balsavęs į pareigas, prezidentas Franklinas Ruzveltas pažadėjo didžiulius pokyčius. Jo inicijuotas „Naujasis susitarimas“ buvo novatoriška, precedento neturinti buitinių programų ir aktų serija, skirta palaikyti Amerikos verslą, sumažinti nedarbą ir apsaugoti visuomenę.
Nelabai pagrįsta Keinso ekonomika, jos samprata buvo, kad vyriausybė galėtų ir turėtų skatinti ekonomiką. Naujasis susitarimas iškėlė aukštus tikslus sukurti ir palaikyti nacionalinę infrastruktūrą, visišką užimtumą ir sveiką darbo užmokestį. Vyriausybė ėmėsi šių tikslų siekdama kainų, darbo užmokesčio ir netgi gamybos kontrolės.
Kai kurie ekonomistai tvirtina, kad Ruzveltas tęsė daugelį Hooverio intervencijų, tik didesniu mastu. Jis griežtai sutelkė dėmesį į kainų palaikymą ir minimalų darbo užmokestį ir pašalino šalį iš aukso normos, uždrauddamas asmenims kaupti aukso monetas ir metalus. Jis uždraudė monopoliją, kai kurie jas laiko konkurencinga, verslo praktika ir įsteigė dešimtis naujų viešųjų darbų programų ir kitas darbo vietas kuriančias agentūras.
Ruzvelto administracija sumokėjo ūkininkams ir rančeriams nutraukti arba sumažinti gamybą. Nepaisant to, kad tūkstančiams amerikiečių reikėjo įsigyti prieinamą maistą, vienas iš labiausiai širdį skaudinančių minčių apie šį laikotarpį buvo perteklinių kultūrų sunaikinimas.
Federaliniai mokesčiai nuo 1933 m. Iki 1940 m. Patrigubėjo, kad būtų sumokėtos už šias iniciatyvas ir naujas programas, tokias kaip socialinė apsauga. Šie padidinimai apėmė akcizų, gyventojų pajamų mokesčių, paveldėjimo mokesčių, įmonių pajamų mokesčių ir pelno mokesčio perviršio padidėjimą.
Naujo sandorio sėkmė ir nesėkmė
Naujasis susitarimas iš naujo sužadino visuomenės pasitikėjimą, nes buvo išmatuojamų rezultatų, tokių kaip finansų sistemos reforma ir stabilizavimas. 1933 m. Kovo mėn. Ruzveltas paskelbė banko atostogas visai savaitei, kad išvengtų institucijų žlugimo dėl panikalaus pasitraukimo. Vykdyta užtvankų, tiltų, tunelių ir vis dar naudojamų kelių tinklo statybos programa. Projektai tūkstančiams žmonių siūlė darbą per federalines darbo programas.
Nors ekonomika tam tikru laipsniu atsigavo, atgarsis buvo per silpnas, kad „New Deal“ politika būtų vienareikšmiškai laikoma sėkminga ištraukiant Ameriką iš Didžiosios depresijos.
Istorikai ir ekonomistai nesutaria dėl priežasties. Keiniečiai kaltina federalinių išlaidų stoką - Ruzveltas nepakankamai nuėjo į savo vyriausybės orientuotus atkūrimo planus. Kiti, atvirkščiai, teigia, kad bandydami paskatinti tiesioginį pagerėjimą, užuot leidę ekonomikos / verslo ciklui sekti įprastą dvejų metų kursą, kad pasiektų dugną ir tada vėl atsigautų, Ruzveltas, kaip ir Hooveris prieš jį, galėjo pratęsti depresiją.
Dviejų Los Andželo Kalifornijos universiteto ekonomistų tyrimas, paskelbtas 2004 m. Rugpjūčio mėn . „Political Economy“ žurnale, įvertino, kad Naujasis susitarimas Didžiąją depresiją pratęsė mažiausiai septyneriais metais. Tačiau įmanoma, kad palyginti greitas atsigavimas, būdingas kitiems po depresijos atsigaunantiems atvejams, galėjo įvykti ne taip greitai po 1929 m. Šis skirtumas yra todėl, kad tai buvo pirmas kartas, kai plačioji visuomenė, o ne tik Wall Street elitas, prarado dideles sumas akcijų rinkoje.
Robertas Higgasas, amerikiečių ekonomikos istorikas, teigė, kad naujosios Ruzvelto taisyklės ir reglamentai atsirado taip greitai ir buvo tokie revoliucingi, kaip ir jo sprendimai ieškoti trečiosios ir ketvirtosios kadencijos, kad verslas bijojo išsinuomoti ar investuoti. Rutgerso universiteto teisės ir ekonomikos profesorius Philipas Harvey pasiūlė, kad Ruzveltas buvo labiau suinteresuotas spręsti socialinės gerovės problemas, o ne sukurti Keinso stiliaus makroekonominių paskatų paketą.
Antrojo pasaulinio karo poveikis
Remiantis tik bendrojo vidaus produkto (BVP) ir užimtumo skaičiais, Didžioji depresija staiga baigėsi maždaug 1941–1942 m., Kai tik JAV įstojo į Antrąjį pasaulinį karą. Nedarbo lygis sumažėjo nuo 8 milijonų 1940 m. Iki mažiau nei 1 milijono 1943 metais. Tačiau daugiau nei 16, 2 milijono amerikiečių buvo pašaukti kovoti ginkluotosiose tarnybose. Privačiame sektoriuje realus nedarbo lygis augo per karą.
Dėl karo metu trūkstamų normacijų pragyvenimo lygis sumažėjo, o mokesčiai dramatiškai pakilo karo pastangoms finansuoti. Privačios investicijos sumažėjo nuo 17, 9 milijardo dolerių 1940 m. Iki 5, 7 milijardų dolerių 1943 metais, o bendra privačiojo sektoriaus produkcija sumažėjo beveik 50%.
Nors mintis, kad karas baigėsi Didžiąja depresija, yra išdaužtų langų klaida, konfliktas paskatino JAV atsigauti. Karas atvėrė tarptautinės prekybos kanalus ir pakeitė kainų ir darbo užmokesčio kontrolę. Staiga vyriausybė paklausė nebrangių produktų, ir ši paklausa sukūrė didžiulę fiskalinę paskatą.
Kai karas baigėsi, prekybos keliai liko atviri. Per pirmuosius 12 mėnesių privačios investicijos išaugo nuo 10, 6 milijardų dolerių iki 30, 6 milijardų dolerių. Akcijų rinka įsiveržė į bulių biržą per keletą trumpų metų.
Esmė
Didžioji depresija kilo dėl nelaimingo faktorių derinio - staigaus Fed, protekcionizmo tarifų ir nenuosekliai taikomų vyriausybės intervencijų pastangų. Pakeitus bet kurį iš šių veiksnių, jis galėjo būti sutrumpintas ar net jo išvengta.
Nors diskusijos tęsiasi dėl to, ar intervencija buvo tinkama, daugelis „naujojo susitarimo“ reformų, tokių kaip socialinė apsauga, nedarbo draudimas ir žemės ūkio subsidijos, egzistuoja iki šiol. Dabar tvirtai remiama prielaida, kad federalinė vyriausybė turėtų veikti nacionalinės ekonominės krizės metu. Šis palikimas yra viena iš priežasčių, dėl kurios Didžioji depresija laikoma vienu svarbiausių šiuolaikinės Amerikos istorijos įvykių.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.