Kodėl 60/40 portfelis nebėra pakankamai geras

Daugelį metų didelė dalis finansų planuotojų ir maklerių kūrė savo klientams portfelius, kuriuos sudarė 60% akcijų ir 40% obligacijų ar kitų fiksuotų pajamų pasiūlymų. Ir šie portfeliai buvo gana geri per 80–90. Tačiau keletas meškų rinkų, kurios prasidėjo 2000 m., Kartu su istoriškai žemomis palūkanų normomis, sumažino šio požiūrio į investavimą populiarumą. Kai kurie ekspertai dabar sako, kad gerai diversifikuotas portfelis turi turėti daugiau turto klasių, o ne tik akcijas ir obligacijas. Šie ekspertai mano, kad norint pasiekti tvarų ilgalaikį augimą, reikia laikytis daug platesnio požiūrio.

Besikeičiančios rinkos

Bobas Rice, „Tangent Capital“ vyriausiasis investicijų strategas, kalbėjo penktojoje kasmetinėje „ Investment News“ konferencijoje, skirtoje alternatyvioms investicijoms. Jis prognozavo, kad 60/40 portfelis ateityje tik didės 2, 2% per metus ir kad norintiems tinkamai diversifikuoti, reikės ištirti kitas alternatyvas, tokias kaip privatus kapitalas, rizikos kapitalas, rizikos draudimo fondai, mediena, kolekcionuojami daiktai. ir taurieji metalai.

Rice išvardijo keletą priežasčių, kodėl 60/40 derinys veikė taip gerai, kaip jis praeitais dešimtmečiais, pavyzdžiui, aukštas akcijų vertinimas, niekada anksčiau nenaudota pinigų politika, padidėjusi obligacijų fondų rizika ir žemos kainos prekių rinkose. Kitas veiksnys buvo skaitmeninės technologijos sprogimas, kuris padarė didelę įtaką pramonės ir ekonomikos augimui ir veikimui.

„Nebegalite investuoti į vieną ateitį; turite investuoti į keletą ateities sandorių “, - teigė Rice'as. „Dalykai, kurie paskatino 60/40 portfelius dirbti, yra sugedę. Senasis 60/40 portfelis padarė tai, ko norėjo klientai, tačiau vien šios dvi turto klasės nebegali to užtikrinti. Tai buvo patogu, buvo lengva, ir viskas baigėsi. Mes visiškai nepasitikime akcijomis ir obligacijomis, kad atliktume pajamas, augimą, apsaugą nuo infliacijos ir apsaugą nuo neigiamos įtakos. “

Kaip pagrindinį pavyzdį, kaip tradicinės akcijos ir obligacijos nebebuvo pakankamos, kad išaugtų materialus augimas su valdoma rizika, Rice minėjo Jeilio universiteto įnašų fondą. Šiuo metu šiam fondui priklauso tik 5% savo portfelio, skirto akcijoms, ir 6% bet kokio pobūdžio įprastinėms obligacijoms, o kiti 89% yra paskirstyti kitiems alternatyviems sektoriams ir turto klasėms. Nors, žinoma, vieno portfelio paskirstymas negali būti naudojamas plataus masto prognozėms, tačiau reikšmingas faktas, kad tai yra mažiausias akcijų ir obligacijų paskirstymas fondo istorijoje.

Ryžiai taip pat paragino patarėjus apsvarstyti kitokį alternatyvų akcijų paketą vietoj obligacijų, tokių kaip pagrindinės komanditinės bendrijos, honorarai, skolos priemonės iš besivystančių rinkų ir ilgosios / trumposios skolos ir akcijų fondai. Be abejo, patarėjai turėtų įtraukti savo mažus ir vidutinius klientus į šias turto klases per investicinius fondus ar biržoje prekiaujamus fondus (ETF), kad būtų laikomasi reikalavimų ir veiksmingai valdoma rizika. Tačiau augant profesionaliai ar pasyviai valdomų instrumentų, galinčių paįvairinti šias sritis, skaičiui, šis požiūris tampa vis labiau įmanomas bet kokio dydžio klientams.

Alternatyvus portfelis

Alexas Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - Kalifornijos liuteronų universiteto docentas ir Investicijų vykdomasis direktorius, institucinis konsultantas kartu su Merrill Lynch & Co., Century City, Kalifornijoje - paskelbė IMCA investicijų ir „Wealth Management“ žurnalas 2012 m. Šiame darbe aprašomi 60/40 rinkinio trūkumai ir kaip istoriškai jis nebuvo sėkmingai veikęs tam tikroje ekonominėje aplinkoje. Shahidi teigia, kad šis derinys yra beveik toks pat rizikingas kaip ir portfelis, kurį sudaro tik akcijos, remiantis istoriniais grąžos duomenimis, datuojamais 1926 m.

Shahidi taip pat sukuria alternatyvų portfelį, sudarytą iš maždaug 30% iždo obligacijų, 30% iždo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių (TIPS), 20% akcijų ir 20% prekių ir rodo, kad laikui bėgant šis portfelis duotų beveik tokią pačią grąžą, tačiau su daug mažiau nepastovumas. Jis iliustruoja naudodamas lenteles ir grafikus, kaip tiksliai veikia jo „e -balansinis“ portfelis keliais ekonominiais ciklais, kai tradicinis derinys veikia blogai. Taip yra todėl, kad patarimai ir biržos prekės paprastai būna pranašesni didėjančios infliacijos laikotarpiais. Ir dvi iš keturių jo portfelio klasių veiks gerai kiekviename iš keturių ekonominių plėtros, piko, mažėjimo ir mažėjimo ciklų, todėl jo portfelis gali duoti konkurencingą pelną su žymiai mažesniu nepastovumu.

Esmė

60/40 akcijų ir obligacijų derinys davė geresnę grąžą kai kuriose rinkose, tačiau turi ir tam tikrų apribojimų. Pastarųjų kelių dešimtmečių neramumai rinkose paskatino vis daugiau tyrėjų ir pinigų valdytojų rekomenduoti platesnį turto paskirstymą, kad būtų pasiektas ilgalaikis augimas ir priimtinas rizikos lygis.