Nulis
Nulinis įpareigojimas yra išplėstinė pinigų politikos priemonė, kai centrinis bankas, jei reikia, sumažina trumpalaikes palūkanų normas iki nulio, kad galėtų paskatinti ekonomiką. Centrinis bankas, priverstas įgyvendinti šią politiką, privalo vykdyti ir kitus, dažnai netradicinius, ekonomikos gaivinimo stimuliavimo metodus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nulinis įpareigojimas yra ekspansyvi pinigų politikos priemonė, kai centrinis bankas, jei reikia, sumažina trumpalaikes palūkanų normas iki nulio, kad galėtų paskatinti ekonomiką.
- Centriniai bankai manipuliuos palūkanų normomis norėdami paskatinti sustingusią ekonomiką arba sušvelninti perkaitimą.
- Didžioji nuosmukis privertė kai kuriuos tarptautinius centrinius bankus nulio ribas peržengti žemiau skaitmeninio lygio ir įgyvendinti neigiamas normas, kad paskatintų augimą ir išlaidas.
Supratimas be nulio
Nulinis ribojimas reiškia žemiausią lygį, kurį gali nukristi iki palūkanų normos, ir logika diktuoja, kad nulis būtų tas lygis. Yra atvejų, kai normaliu laikotarpiu buvo įgyvendintos neigiamos normos. Šveicarija yra vienas iš tokių pavyzdžių; nuo 2019 m. vidurio jų tikslinė palūkanų norma yra –0, 75%. Japonija laikėsi panašios politikos, siekdama 2019 m. Vidurio tikslą -0, 1%.
Pagrindinė centrinio banko pinigų politikos strėlė yra palūkanų normos. Bankas manipuliuos palūkanų normomis, norėdamas paskatinti sustingusią ekonomiką arba sušvelninti perkaitimą. Aišku, yra ribos, ypač apatiniame diapazono gale.
Nulinė riba yra apatinė riba, kurią normos gali būti sumažintos, bet ne toliau. Kai šis lygis pasiekiamas, o ekonomika vis dar netenkina, centrinis bankas nebegali suteikti stimulų naudodamas palūkanų normas. Šiam scenarijui apibūdinti ekonomistai vartoja terminą likvidumo spąstai.
Kai susiduriama su likvidumo spąstais, dažnai prireikia alternatyvių pinigų skatinimo procedūrų. Įprasta išmintis buvo ta, kad palūkanų normos negali judėti į neigiamą teritoriją, ty kai palūkanų normos pasiekia nulį arba yra artimos nuliui, pavyzdžiui, 0, 01%, pinigų politika turi būti pakeista, kad būtų galima toliau stabilizuoti ar stimuliuoti ekonomiką.
Labiausiai pažįstama alternatyvi pinigų politikos priemonė yra kiekybinis palengvinimas. Čia centrinis bankas įsitraukia į didelio masto turto pirkimo programą, dažnai iždo ir kitas vyriausybės obligacijas. Tai ne tik išlaikys žemas trumpalaikes palūkanų normas, bet ir sumažins ilgalaikes palūkanų normas, o tai dar labiau skatins skolintis.
Po didžiosios 2008 m. Ir 2009 m. Recesijos kai kurie centriniai bankai nulinės vertės ribas sumažino žemiau skaitmeninio lygio ir įgyvendino neigiamas normas. Mažėjant pasaulinei ekonomikai, centriniai bankai mažino kursus, kad paskatintų augimą ir išlaidas. Tačiau, kadangi atsigavimas vyko lėtai, centriniai bankai pradėjo įeiti į nežinomą neigiamų palūkanų normų teritoriją.
Švedija buvo pirmoji šalis, įžengusi į šią teritoriją, kai 2009 m. Riksbank sumažino atpirkimo palūkanų normą iki 0, 25%, o tai sumažino indėlių normą iki -0, 25%. Nuo to laiko Europos centrinis bankas (ECB), Japonijos bankas (BOJ) ir keletas kitų vienaip ar kitaip pasekė pavyzdžiu.
Nulinių ir neigiamų palūkanų normų Šveicarijoje pavyzdys
Nuo 2019 m. Liepos 1 d. Šveicarijos nacionalinis bankas (SNB) laikosi neigiamos palūkanų normos politikos, kurios tikslinė norma yra –0, 75%. Nors yra ir kitų neigiamų palūkanų normų pavyzdžių, Šveicarijos pavyzdys yra gana unikalus tuo, kad šalis pasirenka išlaikyti labai žemas (ir neigiamas) palūkanų normas, kad užkirstų kelią savo valiutos per dideliam pakilimui.
Į Šveicariją žiūrima kaip į saugų prieglobstį, kur maža politinė ir infliacijos rizika. Kiti neigiamos ir nulinės palūkanų normos politikos pavyzdžiai dažnai kyla dėl ekonominės sumaišties, kai norint skatinti ekonomiką reikia mažinti palūkanų normas. Šveicarijos situacija neatitinka šio scenarijaus.
Šveicarijos nacionalinis bankas laikėsi nuomonės, kad jis privalo išlaikyti žemas palūkanų normas, kad jau gana aukšta valiutos vertė dar labiau nepakiltų. Kylanti valiuta kenkia Šveicarijos eksporto pramonei. Todėl SNB valiutos kontrolei ėmėsi dvejopo požiūrio. Bankas aktyviai įsikišo į valiutų rinkos intervencijas, siekdamas apriboti stiprų Šveicarijos franką, taip pat išlaiko žemas arba neigiamas palūkanų normas, kad atgrasytų nuo spekuliatyvaus franko pirkimo.
SNB pirmininkas Tomas Jordonas 2019 m. Balandžio mėn. Teigė, kad padidinus palūkanų normas nuo -0, 75% iki 0%, per didelis franko kilimas sukeltų žalą ekonomikai.
Esant tokiai situacijai, SNB galiausiai priims nulinę strategiją, skirtą grįžti į 0 ir daugiau procentų. Tai neįvyks, kol centrinis bankas nepajus, kad gali padidinti kursus nesukeldamas per daug reikšmingo valiutos kurso padidėjimo.
Šveicarijos pavyzdyje neigiamos palūkanų normos taikomos tik Šveicarijos frankų banko likučiams, viršijantiems tam tikrą ribą. Mažiausia riba yra mažiausiai 10 milijonų frankų (gali keistis).
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.