Aktyvus ir pasyvus investavimas: koks skirtumas?

[Pam Kruegeris yra „WealthRamp“ įkūrėjas ir PBS „MoneyTrack“ bendraturtis. Nacionalinė patikėtinio standarto instituto atstovė, ji yra „ Investopedia“ žurnalistė . Kolumnistų nuomonė yra autoriaus nuomonė ir nebūtinai atspindi „Investopedia“ požiūrį.]

Aktyvus ir pasyvus investavimas: apžvalga

Kai kyla diskusija apie aktyvų ar pasyvų investavimą, tai gana greitai gali virsti aršiomis diskusijomis, nes investuotojai ir turto valdytojai linkę stipriai remti vieną strategiją prieš kitą. Nors pasyvus investavimas yra populiaresnis tarp investuotojų, taip pat reikia pateikti argumentų, kodėl verta ir aktyvaus investavimo.

Aktyvus investavimas

Aktyvus investavimas, kaip rodo jo pavadinimas, pasirenka praktinį požiūrį ir reikalauja, kad kažkas veiktų portfelio valdytojo vaidmenyje. Aktyvaus pinigų valdymo tikslas yra įveikti vidutinę akcijų rinkos grąžą ir visapusiškai išnaudoti trumpalaikius kainų svyravimus. Tai apima daug gilesnę analizę ir patirtį, norint žinoti, kada pasukti į tam tikrą vertybinį popierių, obligaciją ar bet kokį turtą. Portfelio valdytojas paprastai prižiūri analitikų komandą, kuri atsižvelgia į kokybinius ir kiekybinius veiksnius, tada žvelgia į savo krištolo rutulius, kad bandytų nustatyti, kur ir kada ta kaina pasikeis.

Aktyviam investavimui reikalingas įsitikinimas, kad tas, kuris investuoja portfelį, tiksliai žinos tinkamą laiką pirkti ar parduoti. Norint sėkmingai valdyti investicijas, reikia būti teisiems dažniau nei neteisiems.

Pasyvus investavimas

Jei esate pasyvus investuotojas, investuojate į tolimą kelionę. Pasyvūs investuotojai riboja pirkimo ir pardavimo apimtį savo portfeliuose, todėl tai yra labai ekonomiškas būdas investuoti. Strategija reikalauja nusipirkti ir palaikyti mentalitetą. Tai reiškia, kad reikia atsispirti pagundai reaguoti ar numatyti kiekvieną kitą akcijų biržos žingsnį.

Pagrindinis pasyvaus požiūrio pavyzdys yra pirkti indeksų fondą, kuris seka vienu pagrindinių indeksų, tokių kaip „S&P 500“ ar „Dow Jones“. Kai tik šie indeksai keičia savo sudedamąsias dalis, juos sekantys indekso fondai automatiškai keičia savo akcijų paketus, parduodami paliktas akcijas ir pirkdami akcijas, kurios tampa indekso dalimi. Štai kodėl tai yra toks didelis sandoris, kai įmonė tampa pakankamai didelė, kad būtų įtraukta į vieną iš pagrindinių indeksų: Tai garantuoja, kad akcijos taps pagrindiniu tūkstančių pagrindinių fondų akcijų paketu.

Kai jums priklauso maža dalis tūkstančių akcijų, jūs uždirbate pelną tiesiog dalyvaudami didėjančioje įmonės pelno trajektorijoje laikui bėgant visoje akcijų rinkoje. Sėkmingi pasyvūs investuotojai stebi prizą ir nepaiso trumpalaikių nesėkmių - net ir staigaus nuosmukio.

Pagrindiniai skirtumai

Savo investavimo strategijose ir portfelio valdymo programoje Whartono fakultetas moko apie pasyvaus ir aktyvaus investavimo stipriąsias ir silpnąsias puses.

Pasyvus investavimas

Kai kurie pagrindiniai pasyvaus investavimo pranašumai yra šie:

• Itin maži mokesčiai: Akcijų niekas nesirenka, todėl priežiūra yra daug pigesnė. Pasyvūs fondai tiesiog seka indeksą, kurį naudoja kaip savo etaloną.
• Skaidrumas: visada aišku, koks turtas yra indekso fonde.
• Mokesčių efektyvumas: jų pirkimo ir palaikymo strategija paprastai nereikalauja didžiulio kapitalo prieaugio mokesčio per metus.

Aktyvaus investavimo šalininkai pasakytų, kad pasyvios strategijos turi šiuos trūkumus:

• Per daug: pasyvūs fondai yra apriboti tam tikru indeksu arba iš anksto nustatytu investicijų rinkiniu, mažai nukrypdami ar visai nesukreipdami; taigi investuotojai yra uždaromi į šias valdas, nesvarbu, kas vyksta rinkoje.
• Nedidelė grąža: Iš esmės pasyvūs fondai niekada nenugalės rinkos, net neramumų metu, nes jų pagrindinės investicijos yra fiksuojamos norint sekti rinką. Kartais pasyvus fondas gali šiek tiek įveikti rinką, tačiau jis niekada nepaskelbs didelės grąžos, kurio trokšta aktyvūs valdytojai, nebent pati rinka klesti. Kita vertus, aktyvūs vadovai gali gauti didesnį atlygį (žr. Žemiau), nors tie apdovanojimai taip pat kelia didesnę riziką.

Aktyvus investavimas

Aktyvaus investavimo pranašumai, pasak Whartono:

• Lankstumas: aktyviems valdytojams nereikia sekti konkretaus indekso. Jie gali nusipirkti „neapdorotų deimantų“ akcijų, kurias, jų manymu, rado.
• Apsidraudimas: Aktyvūs vadybininkai taip pat gali apsidrausti nuo lažybų naudodami įvairius metodus, tokius kaip skolintų vertybinių popierių pardavimo ar pardavimo pasirinkimo sandoriai, ir jie gali išeiti iš konkrečių akcijų ar sektorių, kai rizika tampa per didelė. Pasyvūs valdytojai įstrigo su jų stebimo indekso akcijomis, nepaisant to, kaip jiems sekasi.
• Mokesčių valdymas: Nors ši strategija galėtų paskatinti kapitalo prieaugio mokestį, konsultantai gali pritaikyti mokesčių valdymo strategijas individualiems investuotojams, pavyzdžiui, parduoti investicijas, kurios praranda pinigus, kad kompensuotų didžiųjų laimėtojų mokesčius.

Tačiau aktyvios strategijos turi šiuos trūkumus:

• Labai brangus: „ Thomson Reuters Lipper“ vidutiniškai aktyviai valdomo akcijų fondo išlaidų procentas yra 1, 4 proc., O vidutinis pasyvus akcijų fondas - tik 0, 6 proc. Mokesčiai yra didesni, nes visas tas aktyvus pirkimas ir pardavimas sukelia operacijų sąnaudas, jau nekalbant apie tai, kad jūs mokate analitikų komandos, tiriančios akcijų pasirinkimą, atlyginimus. Visi šie mokesčiai per dešimtmečius investuojant gali sunaikinti grąžą.
• Aktyvi rizika: Aktyvūs vadovai gali laisvai nusipirkti bet kokias investicijas, kurios, jų manymu, duotų didelę grąžą, o tai yra puiku, kai analitikai teisūs, o baisi, kai jie klysta.

Ypatingos aplinkybės

Taigi kuri iš šių strategijų investuotojams uždirba daugiau pinigų? Jūs manote, kad profesionalios pinigų tvarkytojo galimybės pakenks pagrindiniam indekso fondui. Bet jie to nedaro. Jei žiūrėsime į paviršutiniškus veiklos rezultatus, daugumai investuotojų pasyvus investavimas bus geriausias. Tyrimas po studijų (per dešimtmečius) rodo nuviliančius aktyvių vadovų rezultatus.

Tik nedidelė dalis aktyviai valdomų investicinių fondų niekada daro geriau nei pasyvūs indeksų fondai.

Visi šie įrodymai, kad pasyvusis verčia aktyviai investuoti, gali per daug supaprastinti ką nors daug sudėtingesnio, nes aktyvios ir pasyvios strategijos yra tik dvi tos pačios monetos pusės. Abu jie egzistuoja dėl priežasties, ir daugybė privalumų sujungia šias strategijas.

Puikus pavyzdys yra rizikos draudimo fondų pramonė. Rizikos draudimo fondų valdytojai yra žinomi dėl savo intensyvaus jautrumo menkiausiems turto kainų pokyčiams. Paprastai rizikos draudimo fondai vengia pagrindinių investicijų, vis dėlto šie patys rizikos draudimo fondų valdytojai 2017 m. Iš tikrųjų investavo apie 50 milijardų JAV dolerių į indekso fondus, remdamasi tyrimų bendrovės „Symmetric“ duomenimis. Prieš dešimt metų rizikos draudimo fondai turėjo tik 12 milijardų dolerių pasyviųjų fondų. Akivaizdu, kad yra rimtų priežasčių, kodėl net patys agresyviausi aktyvaus turto valdytojai pasirenka pasyvias investicijas.

Tačiau naujausi pranešimai rodo, kad esant dabartiniam 2019 m. Rinkos pokyčiams, aktyviai valdomi biržoje prekiaujantys fondai (ETF) sparčiai auga. Nors pasyvūs fondai vis dar dominuoja, dėl mažesnių mokesčių investuotojai rodo, kad yra pasirengę taikstytis su didesniais mokesčiais mainais į aktyvaus valdytojo patirtį, kad padėtų jiems nukreipti visus nepastovumus.

Aktyvaus ir pasyvaus investavimo pavyzdys

Daugelis patarėjų dėl investavimo mano, kad geriausia strategija yra aktyvaus ir pasyvaus stiliaus derinys. Pvz., Dan Johnson yra patarėjas tik mokestis Ohajo valstijoje. Jo klientai linkę išvengti laukinių akcijų kainų svyravimų, ir jie atrodo idealiai tinkami indeksų fondams.

Jis palaiko pasyvųjį indeksavimą, tačiau paaiškina: "Pasyvusis ar aktyvusis valdymas nebūtinai turi būti patarėjų pasirinkimas. Arba derinant šiuos dalykus, galima dar labiau diversifikuoti portfelį ir iš tikrųjų padėti valdyti bendrą riziką".

Jis sako, kad klientams, kurie turi dideles grynųjų pinigų pozicijas, jis aktyviai ieško galimybių investuoti ETF vien tik po rinkos atsitraukimo. Pensinio amžiaus klientams, kuriems labiausiai rūpi pajamos, jis gali aktyviai pasirinkti konkrečias akcijas, kad padidėtų dividendai, kartu išlaikydamas pirkimo ir laikymo mentalitetą.

Bostono turto patarėjas ir valdytojas Andrew Nigrelli sutinka. Jis laikosi tikslais pagrįsto požiūrio į finansinį planavimą. Jis daugiausia remiasi ilgalaikėmis pasyvių investicijų indeksavimo strategijomis, o ne renkantis atskiras akcijas, ir griežtai pasisako už pasyvų investavimą, tačiau taip pat mano, kad svarbu ne tik grąža, bet ir pagal riziką įvertinta grąža.

"Kontroliuodami pinigų kiekį, kuris patenka į tam tikrus sektorius ar net konkrečias įmones, kai greitai keičiasi sąlygos, iš tikrųjų galite apsaugoti klientą."

Daugumai žmonių yra laikas ir vieta tiek aktyviam, tiek pasyviam investavimui per visą gyvenimą, kad būtų galima sutaupyti siekiant svarbiausių etapų, pavyzdžiui, išėjus į pensiją. Daugiau patarėjų užbaigia naudodamiesi dviejų strategijų deriniu - nepaisant sielvarto, abi pusės pateikia viena kitai savo strategijas.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Aktyviam investavimui reikalingas praktinis požiūris, kurį paprastai atlieka portfelio valdytojas ar kitas vadinamasis aktyvus dalyvis.
• Pasyvus investavimas apima mažiau pirkimo ir pardavimo, todėl investuotojai dažnai perka indekso fondus ar kitus investicinius fondus.
• Abu investavimo stiliai yra naudingi, tačiau pasyvus investavimas yra populiaresnis atsižvelgiant į investuotų pinigų kiekį. Be to, bent jau paviršutiniškai pasyvios investicijos istoriškai uždirbo daugiau pinigų.
• Dabartiniu 2019 m. Rinkos sukrėtimu aktyvios investicijos išpopuliarėjo, nei buvo per kelerius metus, nors pasyvi vis dar yra didesnė rinka.