Kas rizikuoja blogų skolų pakeitimu vertybiniais popieriais?

Blogos skolos atsiranda tada, kai skolininkai nevykdo paskolų. Tai yra viena iš pagrindinių rizikų, susijusių su vertybiniais popieriais pakeistu turtu, pavyzdžiui, hipoteka garantuojamais vertybiniais popieriais (MBS), nes blogos skolos gali sustabdyti šių priemonių pinigų srautus. Tačiau blogos skolos rizika gali būti paskirstyta investuotojams. Priklausomai nuo to, kaip struktūrizuotos pakeistos vertybiniais popieriais priemonės, rizika gali būti priskiriama vienai investuotojų grupei arba paskirstyta per visą investavimo fondą.

Pakeitimas vertybiniais popieriais yra nelikvidžio turto ar panašaus nelikvidžio turto grupės finansinio suskirstymo į vertybinį popierių, kuris vėliau gali būti parduotas investuotojams, procesas. Pirmą kartą MBS sukūrė prekybininkas Lew Ranieri devintojo dešimtmečio pradžioje. Dešimtajame dešimtmetyje ir 2000-ųjų pradžioje ji tapo ypač populiaria investicija. Idėja buvo ta, kad naujas vertybinis popierius galėtų būti parduotas antrinėje hipotekų rinkoje, siūlant investuotojams didelį likvidumą turtui, kuris kitu atveju būtų gana nelikvidus.

Pakeitimą vertybiniais popieriais, visų pirma, turto, pavyzdžiui, hipotekų, susiejimą į vertybinius popierius, daugelis suklaidino, nes tai prisidėjo prie 2007 m. Hipotekinių paskolų krizės. Tačiau tokia praktika tęsiama ir šiandien.

Baseinai ir dalys

Yra du pakeitimo vertybiniais popieriais stiliai. Štai kaip jie veikia rizikos lygį, su kuriuo susiduria investuotojai.

Paprastas pakeitimas vertybiniais popieriais apima turto (pvz., Paskolų ar hipotekos) kaupimą, finansinių priemonių sukūrimą ir jų pardavimą investuotojams. Gaunami pinigų srautai iš paskolų perduodami naujųjų priemonių savininkams. Kiekviena priemonė yra vienodo prioriteto, kai gauna mokėjimus. Kadangi visos priemonės yra lygios, jos visos yra susijusios su turtu. Tokiu atveju visi investuotojai prisiima vienodą blogos skolos riziką.

Sudėtingesnio pakeitimo vertybiniais popieriais procese sudaromos dalys. Dalys parodo skirtingas mokėjimo struktūras ir įvairius gaunamų pinigų srautų prioritetų lygius. Dviejų dalių sistemoje A daliai bus teikiama pirmenybė prieš B dalį. Abiem dalimis bus bandoma laikytis mokėjimų grafiko, atspindinčio pagrindinių paskolų ar hipotekų pinigų srautus. Jei atsiras blogų skolų, B dalis padengs nuostolius, sumažindama grynųjų pinigų srautus, o A dalis nebus pakeista. Kadangi B daliai yra blogos skolos, ji patiria didžiausią riziką. Investuotojai pirks B dalies instrumentus su nuolaida, kad atspindėtų susijusios rizikos lygį. Jei yra daugiau nei dvi išmokos, mažiausio prioriteto dalis padengs nuostolius iš blogų skolų.

Portfelio atveju investuotojai gali pasirinkti tokias investicijas į vertybinius popierius, kaip antai hipotekos hipotekos ir hipotekos paskolos, paskolos būstui įsigyti, kreditinės kortelės ar auto paskolos. Investuotojai taip pat gali pasirinkti tokį indeksą kaip JAV ABS indeksas.

Kodėl verta rinktis vertybinius popierius?

Daugelį investuotojų traukia vertybiniai popieriai, nes jiems suteikiamas „AAA“ kredito reitingas, o tai reiškia, kad kredito agentūros, tokios kaip „Moody's“, mano, kad jos yra saugios investicijos. Šiuos aukštus reitingus patvirtina obligacijų draudimas, akredityvai ir vyresniųjų pavaldinių kredito struktūros.

Tačiau kai kurie pakeitimai vertybiniais popieriais apima išankstinio apmokėjimo riziką - pinigų srautai gali viršyti lūkesčius, kad investuotojams bus grąžinti pinigai, kai mažesnės palūkanų normos. Be to, kai kurie sandoriai tiesiog žlunga, pavyzdžiui, 2007 m.

Pakeitimai vertybiniais popieriais yra populiari turto klasė, tačiau investuotojai turėtų įvertinti savo rizikos toleranciją arba pasikonsultuoti su profesionaliu patarėju finansų klausimais.