Išvestinės priemonės ir apsikeitimo sandoriai: koks skirtumas?

Išvestinės priemonės yra sutartys, kuriose dalyvauja dvi ar daugiau šalių, kurių vertė pagrįsta pagrindiniu finansiniu turtu. Dažnai išvestinės priemonės yra rizikos valdymo priemonė. Iš pradžių tarptautinė prekyba rėmėsi išvestinėmis priemonėmis, kad būtų išvengta svyruojančių valiutų kursų, tačiau išvestinių priemonių naudojimas išsiplėtė ir apėmė daugybę skirtingų sandorių rūšių.

Apsikeitimo sandoriai yra išvestinių priemonių rūšis, kurių vertė pagrįsta pinigų srautais. Paprastai vienos šalies pinigų srautai yra fiksuoti, o kitos - tam tikru būdu.

Dariniai

Išvestinė priemonė reiškia dviejų šalių sutartį, kurios vertė paprastai nustatoma pagal pagrindinio turto kainą. Bendrosios išvestinės finansinės priemonės apima ateities, opcionų, išankstinių sandorių ir apsikeitimo sandorius.

Išvestinių finansinių priemonių vertė paprastai nustatoma atsižvelgiant į turto, indekso, palūkanų normos, prekės ar valiutos pokyčius. Pavyzdžiui, nuosavybės pasirinkimo sandoris, kuris yra išvestinė priemonė, išveda savo vertę iš bazinės akcijų kainos. Kitaip tariant, akcijų pasirinkimo sandorio vertė kinta, nes svyruoja bazinių akcijų kaina.

Pavyzdžiui, pirkėjas ir tiekėjas gali sudaryti sutartį tam, kad nustatytu laikotarpiu nustatytų tam tikros prekės kainą. Sutartis suteikia stabilumo abiem šalims. Tiekėjui garantuojamas pajamų srautas, o pirkėjui garantuojamas atitinkamos prekės tiekimas. Tačiau sutarties vertė gali pasikeisti, jei pasikeis prekės rinkos kaina. Jeigu rinkos kaina per sutarties galiojimo laiką padidėja, pirkėjo išvestinė vertė padidėja, nes jis gauna prekę mažesne nei rinkos verte kaina. Tokiu atveju tiekėjo išvestinė vertė sumažėtų. Priešingai būtų, jei rinkos kaina per laikotarpį, kuriam taikoma sutartis, nukristų.

Mainai

Apsikeitimo sandoriai susideda iš vienos rūšies išvestinių priemonių, tačiau jų vertė nėra nustatyta iš pagrindinio vertybinio popieriaus ar turto.

Apsikeitimo sandoriai yra dviejų šalių susitarimai, kai kiekviena šalis susitaria keistis būsimais pinigų srautais, tokiais kaip palūkanų normos mokėjimai.

Pats paprasčiausias apsikeitimo būdas yra paprastas vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandoris. Tokio tipo apsikeitimo sandorio šalys susitaria keistis palūkanų mokėjimais. Pavyzdžiui, tarkime, kad bankas A sutinka atlikti mokėjimus bankui B pagal fiksuotą palūkanų normą, o bankas B sutinka atlikti mokėjimus bankui A pagal kintamą palūkanų normą.

Tarkime, kad bankas A valdo 10 mln. USD investiciją, mokamą Londono tarpbankinę normą (LIBOR), pridedant 1 proc. Kiekvieną mėnesį. Taigi, keičiantis LIBOR, banko gaunami mokėjimai svyruos. Dabar darykime prielaidą, kad bankas B turi 10 milijonų dolerių investiciją, mokamą fiksuotą 2, 5 procentų normą kiekvieną mėnesį.

Tarkime, kad bankas A verčiau fiksuotų nuolatinį mokėjimą, o bankas B nusprendžia, kad jis labiau rizikuos gauti didesnius mokėjimus. Siekdami savo tikslų, bankai sudaro palūkanų normos apsikeitimo sutartį. Atliekant šį apsikeitimą bankai tiesiog keičiasi mokėjimais, o apsikeitimo sandorio vertė nėra nustatoma iš jokio pagrindinio turto.

Abi šalys susiduria su palūkanų normos rizika, nes palūkanų normos ne visada kinta taip, kaip tikėtasi. Fiksuotos palūkanų normos turėtojas rizikuoja, kad kintama palūkanų norma padidės ir taip praras palūkanas, kurias ji būtų gavusi. Kintamos palūkanų normos turėtojas rizikuoja, kad palūkanų normos bus mažesnės, dėl to prarandami grynųjų pinigų srautai, nes fiksuotos palūkanų normos turėtojas vis tiek turi atlikti mokėjimus kitai šaliai.

Kita pagrindinė rizika, susijusi su apsikeitimo sandoriais, yra sandorio šalies rizika. Tai yra rizika, kad apsikeitimo sandorio šalis neįvykdys savo įsipareigojimų pagal apsikeitimo sutarties sąlygas. Jei kintamos palūkanų normos turėtojas negali atlikti mokėjimų pagal apsikeitimo sandorį, fiksuotos palūkanų normos turėtojas turi kredito riziką dėl palūkanų normos susitarimo pokyčių. Tai yra rizika, kurios siekė išvengti fiksuoto tarifo turėtojas.

Po 2008 m. Ekonominės krizės priimtais teisės aktais reikalaujama, kad dauguma apsikeitimo sandorių būtų prekiaujama per mainų vykdymo priemones, priešingai nei nereceptiniai, taip pat reikalaujama viešai skleisti informaciją. Ši rinkos struktūra yra skirta užkirsti kelią atšokančiam efektui, darančiam įtaką didesnei ekonomikai, jei sandorio šalis neįvykdo įsipareigojimų.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Išvestinės priemonės yra sutartis tarp dviejų ar daugiau šalių, kurių vertė pagrįsta pagrindiniu turtu.
• Apsikeitimo sandoriai yra išvestinių priemonių rūšis, kurių vertė pagrįsta pinigų srautais, o ne konkrečiu turtu.
• Šalys sudaro išvestinių finansinių priemonių sutartis rizikai, susijusiai su turto pirkimu, pardavimu ar prekyba kintančiomis kainomis, valdyti.