Devoliucija
Įsipareigojimų perdavimas reiškia situaciją, kai nepakankamai pasirašius vertybinius popierius ar skolos vertybinius popierius, priverstas pasirašyti investicinis bankas pirkti siūlymo metu neparduotas akcijas. Vykdydamas platinimo procesą, investicinis bankas padės pritraukti kapitalą emitentams. Vykdydamas platinimo procesą bankas gali įsipareigoti įmonei parduoti visas emisijos akcijas. Tačiau jei investuotojai neperka tų vertybinių popierių, atsakomybė už neparduotas akcijas gali tekti draudėjams.
Delegavimas gali įvykti išleidžiant ar parduodant įmonės skolas ir parduodant pirminį viešą siūlymą (IPO).
PASKIRTIS Devoliucija
Įsipareigojimų perdavimas kelia didelę riziką garantuojančiam investiciniam bankui. Kai reikalaujama įsigyti neišplatintas emisijos akcijas, kaina dažnai bus didesnė nei rinkos vertė. Paprastai investicinis bankas ilgai nesigilins į klastingą emisiją, bet akcijas parduos antrinėje rinkoje. Daug kartų bankas patirs finansinių nuostolių.
Devoliucija gali būti vertinama kaip požymis, kad rinka neigiamai vertina emisiją. Šis neigiamas požiūris gali turėti reikšmingos įtakos vėlesnei bendrovės turimų akcijų paklausai ar skolų siūlymams. Apdraustieji bankai gali nukentėti dėl neigiamos nuomonės, nes jie bando perleisti turimas akcijas.
Didesnis kapitalo ir žiniasklaidos dėmesys, susijęs su bendrove, kurios pasiūla yra mažesnė, kelia riziką įmonėms ir draudžiantiems bankams. Paprastai viešo siūlymo tikslas yra parduoti už tikslią kainą, kuria visos išleistos akcijos gali būti parduotos investuotojams, o vertybinių popierių netrūksta ir nėra.
Didžiąją laiko dalį JAV bendrovė, kuri tikisi išpopuliarėti, ir IPO suteikiantis investicinis bankas atliko būtinus namų darbus, kad visos pradinės akcijos būtų perkamos ir jų perdavimas nėra būtinas.
Kintantys decentralizacijos rizikos lygiai
Investicijų platintojai nebūtinai garantuoja, kad visa emisija bus parduota. Tai priklausys nuo draudimo sutarties, su kuria bankas ir emitento susitaria. Skirtingos sutarčių rūšys bus susijusios su skirtingu decentralizacijos rizikos lygiu.
- Tvirtas įsipareigojimas yra platintojų susitarimas prisiimti visą atsargų riziką ir nusipirkti visas skolos ar akcijų pasiūlos akcijas tiesiogiai iš emitento, kad galėtų jas parduoti visuomenei. Tai taip pat žinoma kaip nupirktas sandoris. Draudimo kompanija perka visą bendrovės IPO emisiją ir perparduoda ją investuojančiai visuomenei. Bankas akcijas gaus už mažesnę kainą. Kompensacija gaunama iš skirtumo tarp to, ką jie gali parduoti akcijas, ir to, ką jie sumokėjo.
- Vykdydamas visas pastangas, platintojas nebūtinai perka bet kurį iš IPO emisijų ir tik suteikia akciją išleidusiam verslui garantiją, kad jis „stengsis“ parduoti emisiją investuotojams už geriausią kainą. galima.
- Platinimo įsipareigojimas yra tam tikros rūšies susitarimas parduoti IPO akcijas, pagal kurias platinamas investicinis bankas sutinka pirkti visas akcijas, likusias po to, kai pardavė visas akcijas, kurias gali. Rizika iš įmonės perduota rizikos draudimo bankui. Dėl šios papildomos rizikos platintojų mokestis gali būti didesnis.
- Rinkodaros išlyga yra draudimo sutarties nuostata, leidžianti draudikui nutraukti sutartį be baudos. Išlyga dėl rinkos pašalinimo gali būti aktyvuota dėl konkrečių priežasčių, tokių kaip gerėjančios rinkos sąlygos, arba tiesiog dėl to, kad platintojui yra sunku parduoti bendrovės akcijas.
- „Mini-maxi“ susitarimas yra geriausia pastangų rūšis, kuri neįsigalioja, kol nebus parduota minimali akcijų suma. Įvykdęs minimalų minimumą, platintojas gali parduoti vertybinius popierius neviršydamas didžiausios pasiūlymo sąlygose nurodytos sumos.